报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告，业绩同比高增，25Q1业绩超预期 [6] - 自有品牌调整后增速加快，盈利能力继续上行 [6] - 境外业务维持稳步增长 [6] - 上调盈利预测，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 市场数据 - 2025年4月24日收盘价53.44元，一年内最高/最低为53.44/17.92元，市净率6.2，股息率0.92%，流通A股市值157.66亿元，上证指数3297.29，深证成指9878.32 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.64元，资产负债率40%，总股本/流通A股均为2.95亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|4465|19.2|394|68.9|1.34|28.2|16.2|40| |2025Q1|1101|25.4|91|62.1|0.31|31.9|3.6|-| |2025E|5128|14.9|438|11.3|1.49|29.0|15.5|36| |2026E|6097|18.9|530|20.9|1.80|30.5|17.1|30| |2027E|7236|18.7|647|22.1|2.20|31.3|18.9|24| [5] 财务摘要 |百万元，百万股|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|3747|4465|5128|6097|7236| |其中：营业收入|3747|4465|5128|6097|7236| |减：营业成本|2763|3208|3640|4239|4970| |减：税金及附加|14|14|21|24|29| |主营业务利润|970|1243|1467|1834|2237| |减：销售费用|387|495|631|823|991| |减：管理费用|144|210|179|232|275| |减：研发费用|48|73|67|79|94| |减：财务费用|29|18|24|17|11| |经营性利润|362|447|566|683|866| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-4|-9|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-15|-15|0|0|0| |加：投资收益及其他|25|84|32|32|12| |营业利润|372|508|597|713|877| |加：营业外净收入|-2|-2|0|0|0| |利润总额|370|505|597|713|877| |减：所得税|78|89|134|153|192| |净利润|292|416|463|560|685| |少数股东损益|59|23|25|31|37| |归属于母公司所有者的净利润|233|394|438|530|647| [8]