报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2025年作为十四五收官之年，军工行业恢复下公司业绩有望迎来拐点；公司作为军用元器件平台型龙头，行业复苏下业绩弹性和持续性优势显著 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现营收52.2亿（-33.0%），归母净利润9.7亿（-63.8%）；2025Q1实现营收9.1亿（同比-10.4%，环比-38.6%），归母净利润0.6亿（同比-42.6%，环比-82.0%）；2025年公司经营指标预计营收57亿元，利润总额11.45亿元 [1] 经营分析 - 订单迟延和价格压力影响，业绩阶段性承压，2025年军工行业恢复下公司业绩有望迎来拐点 [2] - 子公司阶段性承压，振华永光仍有韧性，订货需求不足叠加价格压力导致子公司经营承压，振华永光利润下滑幅度低于公司整体，说明半导体分立器件壁垒较高且有一定国产化空间 [2] - 受行业竞争与下游采购影响，盈利能力下滑，2025年随着订单回暖，规模效应使得利润率有望改善 [3] - 积极备货生产，订单支撑后续成长，2025Q1公司合同负债3045万元，较2024Q4+38.0%，存货23.9亿元，较2024Q4+6.5%，公司业绩后续将逐季释放 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润12.8亿/16.3亿/19.7亿元，同比+32%/+28%/+20%，对应PE为23.4/18.3/15.2倍，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 - 给出2023 - 2027E公司营业收入、归母净利润等多项指标数据及变化情况 [8] 附录：三张报表预测摘要 - 给出2022 - 2027E损益表、资产负债表、现金流量表相关数据及比率分析、每股指标、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标数据 [10] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示一周内、一月内、二月内、三月内、六月内市场中相关报告“买入”“增持”“中性”“减持”评级数量及评分情况 [11]