报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 志特新材2024年业绩良好，营收增长、盈利转正，海外收入增速超40%，毛利率提升、费用率压降，新质生产力合作有进展，主业经营拐点已至，后续海外业务有望持续高增 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年业绩预告预计全年收入24.8 - 26亿元，同比增长10.81% - 16.17%，归属净利润0.65 - 0.95亿元，扣非后净利润0.43 - 0.63亿元 [2] - 2024年实际全年营业收入25.26亿元，同比增长12.88%；归属净利润0.74亿元，同比转正；扣非后归属净利润0.43亿元，同比转正 [4] 业务表现 - 铝模、防护平台、PC预制件、废料营收分别同比增长7.23%、 - 18.9%、18.69%、20.92%，境外收入达5.2亿元，同比增长41.85%，占营收比重提升至16.38% [10] 盈利指标 - 全年综合毛利率25.38%，同比提升3.89pct，单四季度综合毛利率22.88%，同比提升8.38pct；分业务铝模、防护平台、PC预制件、废料毛利率分别同比提升5.03、4.62、2.83、2.96pct [10] - 全年期间费用率18.35%，同比下降1.81pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动 - 1.28、 - 0.37、 - 0.46、0.30pct至6.13%、5.04%、3.61%和3.58% [10] 现金流情况 - 全年经营活动现金流净流入0.31亿元，同比转正，收现比84.32%，同比提升6.29pct；单四季度经营活动现金流净流入0.29亿元，同比转正，收现比79.40%，同比提升1.71pct [10] 新质生产力合作 - 与量子创新中心、微观纪元合作，推动AI与量子技术用于新材料研发，与微观纪元成立合资公司，公司持股51% [10] 股权激励目标 - 2024 - 2026年剔除激励成本影响后净利润目标为0.8、2、3亿元，境外营收不低于5、10、15亿元，2024年顺利完成目标 [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2526|2985|3500|4060| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|74|174|271|329| |经营活动现金流净额（百万元）|31|802|504|646| |每股收益（元）|0.30|0.66|1.03|1.26| [15]