可转债基本信息 - 2023年3月31日发行可转债614.033万张，募集资金61,403.30万元[4] - 转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[5] - 初始转股价格为41.08元/股，最新转股价格为8.86元/股[5] 转股价格调整 - 2023年7月3日，总股本增至164,424,498股，转股价格调至40.99元/股[6] - 2023年7月11日，总股本增至246,371,152股，转股价格调至27.22元/股[6] - 2025年5月23日，总股本增至365,082,943股，转股价格调至8.86元/股[9] 赎回相关 - 赎回条件满足日为2025年7月9日，停止交易日为2025年8月5日，赎回登记日为2025年8月7日，赎回日为2025年8月8日，停止转股日为2025年8月8日，发行人资金到账日为2025年8月13日，投资者赎回款到账日为2025年8月15日[3] - 赎回价格为100.36元/张，当期年利率为1%，计息天数130天[3][12] - 2025年6月19日至7月9日，公司股票触发有条件赎回条款[11] 控股股东情况 - 2025年1月9日至7月8日，控股股东珠海凯越高科技产业投资有限公司期初持有2306336张，卖出2306336张，期末持有0张[14]

可转债发行 - 2023年3月31日发行可转债614.033万张，募集资金61,403.30万元[4] 可转债转股 - 转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[5] - 初始转股价格为41.08元/股，最新转股价格为8.86元/股[5] - 转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[15] - 转股时不足1股的可转债余额，转股当日后五个交易日内现金兑付[16] - 当日买进的可转债当日可转股，新增股份次一交易日上市流通[16] 可转债赎回 - 赎回价格为100.36元/张，当期年利率为1%[3] - 赎回条件满足日为2025年7月9日[3] - 停止交易日为2025年8月5日[3] - 赎回登记日为2025年8月7日[3] - 赎回日为2025年8月8日[3] - 停止转股日为2025年8月8日[3] - 2025年6月19日至7月9日，公司股票触发“志特转债”有条件赎回条款[4,11] - 赎回对象为截至2025年8月7日收市后登记在册的全体“志特转债”持有人[12] - 2025年8月13日发行人资金到账，8月15日赎回款到持有人账户[14] - 公司将在赎回结束后7个交易日内刊登赎回结果和摘牌公告[14] 控股股东交易 - 2025年1月9日至7月8日，控股股东期初持有2306336张“志特转债”，期间卖出2306336张，期末持有0张[14]

权益变动 - 权益变动时间为2025年7月15 - 16日[6] 股本变化 - 2025年7月14日总股本395,280,386股，16日因可转债转股增至399,586,433股[6] 持股比例变动 - 控股股东等合计持股比例由45.48%稀释为44.99%[4][6][7] - 珠海凯越等多家股东持股比例有不同程度变化[7] - 高渭泉持股比例维持0.02%不变[7] 限售股份比例 - 无限售条件股份比例由45.47%变为44.98%[7] - 有限售条件股份比例由0.02%变为0.01%[7]

可转债发行 - 2023年3月31日公司发行可转债614.033万张，募集资金61,403.30万元[4] 转股价格调整 - 2022年限制性股票激励计划使转股价格由41.08元/股调整为40.99元/股[6] - 2023年年度权益分派使转股价格由40.99元/股调整为27.22元/股[6] - 2024年年度权益分派使转股价格由12.50元/股调整为8.86元/股[9] 赎回相关 - 可转债赎回价格为100.36元/张，当期年利率为1%[3] - 赎回条件满足日为2025年7月9日，停止交易日为2025年8月5日，赎回登记日为2025年8月7日，赎回日为2025年8月8日，停止转股日为2025年8月8日，发行人资金到账日为2025年8月13日，投资者赎回款到账日为2025年8月15日[3] - 有条件赎回条款为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3,000万元[10] - 2025年6月19日至2025年7月9日触发有条件赎回条款，当期转股价格8.86元/股，对应130%为11.52元/股[4][11] 控股股东情况 - 2025年1月9日至7月8日，控股股东珠海凯越高科技产业投资有限公司期初持有2306336张，卖出2306336张，期末持有0张[14] 转股规则 - 可转债转股期为2023年10月9日至2029年3月30日[5] - 可转债初始转股价格为41.08元/股，最新转股价格为8.86元/股[5] - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[15] - 转股时不足1股的余额，公司将在转股当日后五个交易日内现金兑付[15] - 当日买进的可转债当日可转股，新增股份次一交易日上市流通[16]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [10] 报告的核心观点 - 中央城市工作会议召开指出城镇化发展转向稳定发展期并部署重点任务，结合房地产市场止跌回稳指示，未来增量资金值得期待，应把握城市更新机遇，重视建筑板块优质行业龙头及全链标的 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月14日至15日中央城市工作会议在北京举行，习近平出席并讲话，会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段，还部署了城市工作重点任务 [8] 事件评论 - 会议为第五次城市工作会议，前几次分别在1962、1963、1978、2015年召开，各有不同侧重点 [13] - 对比2015年会议，本次首次提出城镇化发展转变，未提棚改强调高质量开展城市更新，具体部署也有不同 [13] - 当前投向城市更新资金有中央预算内投资专项、超长期特别国债、地方政府专项债等，社会资本方面多省份设专项资金，未来社会资金和政策性金融工具或拉动城市更新建设 [13] - 2025年城市更新加速转型，催生全产业链机遇，推荐中国建筑，关注华设集团等设计公司，中国中铁等企业及安徽建工等地方建工和供应商企业 [13]

权益变动时间 - 权益变动时间为2025年7月11日至2025年7月14日[6] 股本变化 - 2025年7月10日公司总股本390,556,706股，可转债转股后增至395,280,386股[6] 持股比例变动 - 控股股东等合计持股比例由46.03%稀释为45.48%，变动比例-0.55%[4][6][7] - 珠海凯越等股东持股比例均有变动，高渭泉不变[6][7] 股份情况 - 合计持有股份179,783,270股，含限售与无限售股[7] 影响说明 - 本次变动不触及要约收购，不影响控制权及经营结构[4]

可转债发行 - 2023年3月31日公司发行可转债614.033万张，募集资金61,403.30万元[4] 转股价格调整 - 2022年限制性股票激励计划使转股价格由41.08元/股调至40.99元/股[6] - 2023年年度权益分派使转股价格由40.99元/股调至27.22元/股[6] - 2024年年度权益分派使转股价格由12.50元/股调至8.86元/股[9] 赎回相关 - 2025年7月9日公司决定行使“志特转债”提前赎回权利[4] - 赎回价格为100.36元/张（含息、含税），票面利率1%，计息130天[12] - 2025年8月5日起停止交易，8月8日起停止转股和赎回[13] - 2025年8月13日公司资金到账，8月15日赎回款到持有人账户[14] 股东情况 - 2025年1月9日至7月8日，控股股东卖出2306336张，期末持有0张[14]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年经济平稳增长，固投边际走弱，GDP同比增长5.3%，全国固定资产投资累计同比增长2.8%，增速较1 - 5月下降0.9pct，制造业投资同比增长7.5%，增速较1 - 5月下降1.0pct [1][3] - 基建投资边际走弱，交通类投资有所改善，2025年1 - 6月基础设施投资（全口径）同比增长8.9%，增速较1 - 5月下降1.5pct，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，增速较1 - 5月提高1.6pct [2][4] - 2025年1 - 6月地产投资保持低位，开工、竣工降幅收窄，房地产投资同比下降11.2%，较1 - 5月下降0.5pct；开工同比下降20.0%，较1 - 5月提高1.4pct；竣工同比下降14.8%，较1 - 5月提高2.5pct [2][7] - 当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [15] 各部分总结 经济与固投情况 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，分季度看25Q1/Q2分别同比增长5.4%/5.2%，全国固定资产投资累计同比增长2.8%，增速较1 - 5月下降0.9pct，制造业投资同比增长7.5%，增速较1 - 5月下降1.0pct [1][3] 基建投资情况 - 2025年1 - 6月基础设施投资（全口径）同比增长8.9%，增速较1 - 5月下降1.5pct，基础设施投资（不含电力）同比增长4.6%，增速较1 - 5月下降1.0pct [2][4] - 细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，增速较1 - 5月提高1.6pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比增长3.5%，增速较1 - 5月下降3.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长22.8%，增速较1 - 5月下降2.6pct [2][4] - 分区域看，东部地区投资同比下降0.8%，中部地区投资同比增长3.2%，西部地区投资同比增长4.8%，东北地区投资同比下降1.9% [2][4] - 年初至今地方政府化债节奏放缓，投资阶段承压，随着中央政策持续加码，地方政府投资意愿与能力有望双向修复，后续投资有望复苏 [2][4] 地产投资情况 - 2025年1 - 6月房地产投资同比下降11.2%，较1 - 5月下降0.5pct；开工同比下降20.0%，较1 - 5月提高1.4pct；竣工同比下降14.8%，较1 - 5月提高2.5pct [2][7] - 本轮周期中供给主体过度出清及补库存困难，后续投资将处于弱改善状态，投资修复节奏慢于以往周期，地产优化政策值得期待 [7] 投资分析意见 - 推荐低估值央企中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [15] - 推荐国企四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [15] - 推荐民营类企业志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [15] - 推荐国际工程企业中钢国际、中材国际 [15]

可转债发行 - 2023年3月31日发行614.033万张可转债，募资61403.30万元[4] - 初始转股价格41.08元/股，最新8.86元/股[5] 赎回决策 - 2025年6月19日至7月9日股票触发有条件赎回条款[4][11] - 2025年7月9日董事会决定提前赎回“志特转债”[4] 赎回信息 - 赎回价格100.36元/张，年利率1%[3] - 停止交易日8月5日，赎回日8月8日[3] - 截至8月7日未转股将被强制赎回[3] - 赎回对象为8月7日收市后在册持有人[12] 控股股东情况 - 2025年1月9日至7月8日控股股东卖出全部2306336张转债[14] 转股规则 - 转股最小申报单位1张，面额100元，转换成股份最小单位1股[15] - 转股不足1股余额转股后五交易日现金兑付[15] - 当日买进可转债当日可转股，新增股份次一交易日上市[16]

权益变动信息 - 权益变动时间为2025年6月17日至7月10日[6] - 2025年6月16日总股本375,572,346股，转股后增至390,556,706股[6] - 控股股东等合计持股比例由47.87%稀释为46.03%[4][6][7] 股东持股变动 - 珠海凯越持股占比从36.80%降至35.39%[6] - 珠海志壹持股占比从4.46%降至4.29%[7] - 珠海志同持股占比从4.25%降至4.08%[7] - 珠海志成持股占比从2.35%降至2.26%[7] - 高渭泉持股占比均为0.02%[7]