报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 若羽臣2024&2025Q1业绩持续较快增长，自有品牌表现亮眼，品牌孵化能力得到验证，品牌管理业务释放增长动能，绽家和代运营业务毛利率优化带动综合毛利率提升 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入17.66亿元，同增29.26%，归母净利润1.06亿元，同增94.58%，扣非归母净利润1.06亿元，同增97.46% [1] - 2025Q1实现收入5.74亿元，同增54.16%，归母净利润0.27亿元，同增113.88%，扣非归母净利润0.25亿元，同增107.62% [1] - 2024年拟每股派息0.5元（含税），每股转增0.4股，现金分红总额0.79亿元，分红率75.09% [1] 自有品牌业务 - 2024年自有品牌业务收入5亿元，同增90.28%，占总营收比重提升至28.37% [2] - 绽家2024年收入4.84亿元，同增90.09%，全渠道销售额同比翻倍，多渠道GMV同比增超100%；2024年推出战略单品香氛洗衣液，上线几月销量破亿；2024年双十一登天猫家清新品牌成交总榜第一，GMV同增139%；2025年三八大促位列天猫衣物清洁护理品类TOP2、抖音TOP3，天猫渠道同增140%，抖音渠道同增340%；2025Q1全渠道销售额三位数增长；已构建线上线下零售体系及品牌营销矩阵 [2] - 斐萃自2024年9月上线销售快速放量，2024年实现收入0.12亿元，2025Q1快速增长；截至25年3月，位列天猫口服美容营养品类店铺第2名等多个排名；25Q1在售SKU共6个，多电商平台发力并定制差异化策略 [2] 品牌管理业务 - 2024年品牌管理业务收入5.01亿元，同增212.24% [3] - 康王2024年全网销售同增283%，天猫渠道GMV同增184%，抖音自营GMV同增706%，自播GMV产出同增738%，小红书店铺GMV同增365% [3] - 艾惟诺2024年天猫旗舰店全年GMV同增超31%，抖音旗舰店GMV同增超75%；2024年双十一期间，天猫旗舰店开售四小时GMV同比增超1508%，婴童护肤类目排行TOP6等，抖音旗舰店GMV同增79%，位列婴童用品类目销售TOP3 [3] - 2024年进博会期间，与魅尚萱签订战略合作协议，与DHC蝶翠诗等国际知名品牌达成战略合作，深化保健品、个护领域全渠道业务布局 [3][4] 毛利率情况 - 2024年公司综合毛利率44.57%，同比提升4.33pct；代运营业务毛利率39.26%，同比+47.2pct；品牌管理业务毛利率30.47%，同比-7.30pct；自有品牌中绽家毛利率66.92%，同比+4.2pct [4] - 2025Q1公司毛利率进一步提升至53.94% [4]