报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价48.50元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 沪电股份1Q25财报营收40亿元同增56%，受益于AI类产品需求增加；归母净利7.6亿元同增48%；目前估值有吸引力，维持“买入”评级 [1] - 受益于人工智能和高速网络基础设施需求，企业通讯板24年营收101亿元同增72%，AI类PCB占总营收比重达51%，预计2025年占比加速提升 [2] - 公司产线过去四个季度满负荷运行，将通过“技改+扩产”应对产值焦虑，彰显对AI长期产业趋势看好 [3] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测，下调目标价至48.50元，基于25.0x 25年目标PE，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 基本数据 - 目标价48.50元，截至4月24日收盘价27.62元，市值531.01亿元，6个月平均日成交额20.2亿元，52周价格范围24.94 - 45.58元，BVPS 6.58元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|8,938|13,342|18,282|21,735|23,424| |+/-%|7.23|49.26|37.03|18.89|7.77| |归属母公司净利润（百万元）|1,513|2,587|3,731|4,556|4,985| |+/-%|11.09|71.05|44.21|22.11|9.43| |EPS（元，最新摊薄）|0.79|1.35|1.94|2.37|2.59| |ROE（%）|16.76|23.93|27.22|25.52|22.04| |PE（倍）|35.11|20.52|14.23|11.66|10.65| |PB（倍）|5.43|4.48|3.41|2.64|2.11| |EV EBITDA（倍）|26.48|16.57|11.17|8.59|7.20| [10] 核心财务指标及预测 - 各季度及年度营业总收入、营业成本、毛利等指标及同比变化情况，如1Q25营业总收入40.38亿元同比增56.3% [11] 分部收入及预测 |收入拆分|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|8,938|13,342|18,282|21,735|23,424| |PCB收入（百万元）|8,572|12,839|17,769|21,212|22,891| | - 企业通讯市场板（百万元）|5,870|10,093|14,776|18,000|19,500| | - 汽车板（百万元）|2,158|2,408|2,649|2,861|3,033| | - 办公及工业设备板（百万元）|523|323|329|336|342| | - 消费电子板（百万元）|20|15|15|15|16| |其他收入（百万元）|366|503|513|523|533| [12] 可比公司估值 |公司|股票代码|收盘价（元）|市值（亿元）|PE（x） - 2025E|PE（x） - 2026E|PB（x） - 2025E|PB（x） - 2026E|年初至今涨跌幅| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |深南电路|002916 CH|106.27|545|21.5|17.7|3.2|2.8|-18.2%| |胜宏科技|300476 CH|74.74|645|18.3|13.4|5.4|4.1|61.2%| |景旺电子|603228 CH|27.66|258|16.8|13.8|2.1|1.9|-6.6%| |世运电路|603920 CH|25.33|182|20.2|15.8|2.9|2.5|-18.5%| |生益科技|600183 CH|23.38|568|21.9|17.4|3.4|3.1|-6.9%| |均值| - | - | - |19.7|15.6|3.4|2.9| - | |沪电股份|002463 CH|27.62|531|14.2|11.7|3.4|2.6|-32.3%| [13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2023 - 2027年的预测数据，以及主要财务比率、每股指标、估值比率等 [16]