报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 特种领域需求释放带动营收快速增长，2025年有望随多领域需求释放加速增长 [8] - 期间费用率下滑带动盈利能力提升，未来业绩有望持续高增 [8] - 多型号产品2024年完成定型，看好2025年公司增长潜力 [8] - 深耕特种高端芯片领域，三大逻辑助力长期成长 [8] - 维持2025 - 2027E年盈利预测并维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司公布2025Q1业绩报告，实现营收0.73亿元，同比增长34.8%；实现归母净利润0.22亿元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利润0.17亿元，同比扭亏为盈，业绩超市场预期 [1] 财务数据及盈利预测 |指标|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|303|73|449|659|961| |同比增长率（%）|8.0|34.8|48.0|46.7|45.9| |归母净利润（百万元）|18|22|122|180|271| |同比增长率（%）|-75.4|-|584.0|47.3|50.5| |每股收益（元/股）|0.08|0.10|0.57|0.84|1.26| |毛利率（%）|76.2|87.4|76.2|73.9|70.0| |ROE（%）|0.8|1.0|5.4|7.5|10.4| |市盈率|517|-|76|51|34| [3] 市场数据 |项目|数据| | ---- | ---- | |收盘价（元）|43.13| |一年内最高/最低（元）|52.80/19.04| |市净率|4.3| |股息率%（分红/股价）|0.39| |流通A股市值（百万元）|6,221| |上证指数/深证成指|3,297.29/9,878.32| [5] 基础数据 |项目|数据| | ---- | ---- | |每股净资产（元）|10.09| |资产负债率%|4.78| |总股本/流通A股（百万）|214/144| |流通B股/H股（百万）|-/-| [5] 财务摘要 |指标（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|281|303|449|659|961| |营业成本|47|72|107|172|288| |税金及附加|2|2|4|6|10| |主营业务利润|232|229|338|481|663| |销售费用|17|17|24|34|47| |管理费用|33|38|47|69|90| |研发费用|127|155|148|213|278| |财务费用|-41|-21|-12|-12|-12| |经营性利润|96|40|131|177|260| |信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-13|-24|-25|-8|-7| |资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-6|-9|-2|-3|-3| |投资收益及其他|-2|11|17|15|20| |营业利润|75|18|122|180|271| |营业外净收入|-3|0|0|0|0| |利润总额|72|18|122|180|271| |所得税|0|0|0|0|0| |净利润|72|18|122|180|271| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|72|18|122|180|271| [10]