报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司业绩虽阶段性承压，但下游需求已恢复，作为国内制导控制平台领军企业，随着远火订单释放，经营情况有望显著改善，维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 35.65 亿、27.48 亿、48.28 亿、56.75 亿、68.35 亿元，同比分别为 -7.16%、-22.91%、75.71%、17.54%、20.45% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 1.92 亿、0.59 亿、1.99 亿、2.53 亿、3.18 亿元，同比分别为 3.90%、-69.29%、237.47%、26.75%、25.74% [1] - 2023 - 2027 年 EPS 分别为 0.13、0.04、0.13、0.17、0.21 元/股，P/E 分别为 86.39、281.31、83.36、65.76、52.30 [1] 市场数据 - 收盘价 11.01 元，一年最低/最高价 7.47/12.67 元，市净率 5.98 倍，流通 A 股市值和总市值均为 166.08 亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产 1.84 元，资产负债率 51.99%，总股本和流通 A 股均为 15.08 亿股 [6] 业绩波动原因 - 受国际局势等影响经营环境承压，市场需求波动致产品销量和营业收入下滑 [7] - 为保持竞争力持续加大研发投入，2024 年研发投入同比增速达 10.19%，科技投入 2.8 亿元，挤压利润空间 [7] - 军品配套行业与国际军事、政治环境密切相关，面临成本管控等挑战 [7] 产品与技术成果 - 2024 年围绕导航控制和弹药信息化技术，发展 3 个产业生态，申请专利 36 项，其中发明专利 31 项、实用新型专利 5 项 [7] - 完成 64 个项目研制、38 项技术创新与工艺攻关，涵盖多个系列，丰富产品种类和技术储备 [7] 应对市场举措 - 圆满完成装备建设任务，推动制导、探测系列产品按节点生产交付，为国防建设提供保障 [7] - 科技创新稳步升级，构建三大产业生态项目库，加大与院所高校协同创新力度，推动科技成果转化，荣获兵器集团年度国军标贯标优秀单位 [7] 财务预测 - 资产负债表：2024 - 2027 年资产总计分别为 77.68 亿、112.79 亿、116.27 亿、147.35 亿元，负债合计分别为 42.44 亿、74.76 亿、74.58 亿、101.13 亿元 [8] - 利润表：2024 - 2027 年营业总收入分别为 27.48 亿、48.28 亿、56.75 亿、68.35 亿元，归属母公司净利润分别为 0.59 亿、1.99 亿、2.53 亿、3.18 亿元 [8] - 现金流量表：2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 -5.48 亿、9.45 亿、-10.86 亿、23.06 亿元 [8] - 重要财务与估值指标：2024 - 2027 年 ROIC 分别为 2.21%、7.08%、8.39%、9.90%，ROE - 摊薄分别为 2.13%、6.71%、7.84%、8.97%，P/E 分别为 281.31、83.36、65.76、52.30 [8]