报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 国网英大2024年实现营业总收入112.88亿元，同比+3.60%；归母净利润15.74亿元，同比+15.39%；对应EPS 0.275元，ROE 7.55%，同比+0.52pct [7] - 金融板块信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升；实业板块电力装备业务延续高增长态势 [7] - 结合公司2024年经营情况，下调此前盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为17.07亿元、18.05亿元、19.05亿元，对应增速分别为+8.45%、+5.73%、+5.56% [7] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.28/15.40/14.59倍，看好公司长期成长空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价4.86元，一年最低/最高价3.93/6.38元，市净率1.30倍，流通A股市值和总市值均为27791.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.74元，资产负债率43.77%，总股本和流通A股均为5718.44百万股 [6] 金融板块 - 2024年国网英大利息收入/手续费及佣金收入分别同比-25.5%、+6.8%至5.6、32.8亿元 [7] - 信托业务：2024年英大信托实现营业总收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%；营业收入、净利润分别位列行业第3名、第4名，较上年提升8名、2名；信托总资产规模达1.09万亿元，同比增长32.8% [7] - 证券期货业务：2024年英大证券实现营业总收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要系自营业务投资收益提升 [7] 实业板块 - 2024年国网英大实现营业收入（主要为电力装备业务收入）74.45亿元，同比+5.29% [7] - 2024年置信电气实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18% [7] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|10895|11288|11731|12046|12332| |同比（%）|0.32%|3.60%|3.92%|2.68%|2.38%| |归母净利润（百万元）|1364|1574|1707|1805|1905| |同比（%）|27.63%|15.39%|8.45%|5.73%|5.56%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.24|0.28|0.30|0.32|0.33| |P/E（现价&最新摊薄）|20.37|17.65|16.28|15.40|14.59| [1][15]