报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度叉车销量稳健增长，外销表现优于内销，国内叉车企业海外布局和竞争力提升，全球市场需求增长，国内内需向好，宏观指标景气度提升或使叉车内需回升 [6] - 安徽合力全年销量增速高于行业，国际化实现新跨越，加大新兴产业布局，推进数字化转型有望重塑智能物流竞争格局 [6] - 杭叉集团毛利率水平提升，构筑智能制造优势，推进全球化发展战略，海外产品销量创新高，生产流程智能化，形成强大智能制造能力 [6] - 建议关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [6] 根据相关目录分别进行总结 叉车销量数据 - 2025年3月叉车整体销量15.31万台，同比增长11.5%，其中国内销量10.78万台，同比增长11.6%，海外销量4.52万台，同比增长11.2% [6] - 2025年1 - 3月叉车累计销量34.82万台，同比增长10.16%，其中国内销量22.90万台，同比增长8.82%，出口销量11.91万台，同比增长12.82% [6] 安徽合力情况 - 2024年营收173.25亿元，同比+0.99%，归母净利润13.20亿元，同比+0.18%，毛利率和净利率分别达23.46%和8.66%，同比+2.85pct和+0.56pct，净资产收益率为12.84% [6] - 2024年销量34.02万台，同比+16.53%，增速高于行业，海外收入69.28亿元，同比+13.33%，毛利率26.20%，整机出口12.64万台，同比+34.08%，增速高于行业 [6] 杭叉集团情况 - 2024年营收164.86亿元，同比+1.15%，归母净利润20.22亿元，同比+17.86%，毛利率和净利率分别达23.55%和13.11%，同比+2.77pct和+1.84pct，净资产收益率为19.89% [6] - 2024年销量28.00万台，同比+14.06%，海外产品销量突破10万台，实现收入68.46亿元，同比+4.76%，毛利率高达30.72% [6] - 公司在多个国家和地区布局10余家海外公司，销售网络覆盖全球200多个国家，生产流程全流程智能化，年产能达40万台工业车辆和其他物流设备 [6]