报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司迎业绩拐点，看好先进量检测设备突破 [1] - 半导体业务快速发展，成为公司经营业绩的核心支撑，平板显示检测业务后续有望向好，基于此维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为24.29亿、25.65亿、33.56亿、41.46亿、52.82亿元，同比分别为-11.03%、5.59%、30.84%、23.54%、27.41% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.501亿、-0.976亿、2.1971亿、3.5663亿、5.5995亿元，同比分别为-44.79%、-165.02%、325.11%、62.32%、57.01% [1] - 2024年公司实现营收25.65亿元，同比+5.6%，2025Q1单季营收6.89亿元，同比+64.9% [7] - 2024年归母净利润为-0.98亿元，同比-165%，2025Q1归母净利润0.38亿元，同比+336% [7] - 2024年扣非归母净利润为-1.59亿元，同比-582%，2025Q1扣非归母净利润0.12亿元，同比+149% [7] - 2024年毛利率为40.0%，同比-9.0pct，净利率为-8.7%，同比-12.4pct，期间费用率为50.6%，同比+0.4pct [7] - 2025Q1单季毛利率为41.7%，同比+5.3pct，环比+10.4pct，销售净利率为4.4%，同比+13.97pct，环比+40.83pct [7] - 截至2024Q4末，合同负债3.87亿元，同比-0.6%，存货为19.28亿元，同比+29.4%，在手订单28.4亿元，其中半导体约16.67亿元，同比+4.12% [7] - 2024年公司经营活动净现金流为1.97亿元，同比+721.7%，截止2025Q1末，存货为18.46亿元，同比+5.1%，合同负债为2.93亿元，同比-29.4%，2025Q1公司经营性现金流-2.88亿元，同比-243.9% [7] 业务情况 - 2024年平板显示检测业务营收15.9亿元，同比-8.98%，半导体量检测业务营收7.7亿元，同比+94.65%，新能源检测业务营收1.7亿元，同比-34.38% [7] - 2025Q1半导体设备/显示/新能源收入为2.12/3.82/0.78亿元，同比+63.7/+42.5/+429.71% [7] - 半导体设备膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单，14nm先进制程明场缺陷检测设备已正式交付客户，部分主力产品已完成7mm制程的交付及验收，更先进制程产品正在验证中，半导体领域在手订单约16.68亿元，占整体订单58.65% [7] - 2025年平板显示行业逐渐走出周期性底部，LCD大尺寸、超大尺寸预计仍存在扩线投资需求，后续随着消费领域头部客户产品使用OLED屏幕叠加端侧AI设备放量，显示面板业务有望向好 [7] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为2.20/3.57亿元（原值为3.77/5.04亿元），新增2027年归母净利润预测为5.60亿元，当前股价对应动态PE分别为83/51/32倍 [7]