投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 报告研究的具体公司2024年实现营收244.62亿元，同比增加18.43%；归母净利润19.60亿元，同比增加107.69%；归母扣非净利润19.03亿元，同比增加131.40%[4] - 2024年利润分配预案：每10股派发现金股利2.3元（含税）[4] - 氟制冷剂供需结构改善、价格持续上行，带动公司业绩高增[5] - 2024年公司氟化工原料产量同增6.22%，外销量同降4.59%，月销售均价同增23.19%，该业务总营收同增17.54%[5] - 2024年氟制冷剂产销量分别同增21.12%和22.61%，月销售均价同比增加32.69%，该业务实现营收94.47亿元、同比高增62.69%，毛利率为29.07%、同增15.94pct[6] - 2024年含氟聚合物产销量同增2.92%和6.96%，月销售均价同降16.71%，该业务营收同降10.92%[6] - 2024年含氟精细化学品产销量同增148.99%和254.95%，月销售均价同降43.80%，营收yoy+99.48%[7] 行业分析 - 2024年三代制冷剂HFCs开始实施配额制，二代制冷剂配额继续受限，供应确定性收紧[9] - 2024年末主流制冷剂品种R22售价较年初上涨69.23%、R32售价上涨149.28%、R134a售价上涨51.79%[9] - 2024年中国家用空调全年生产19508万台，同比增长19.5%，总销量18977万台，同比增长20.9%[9] - 2024年我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%[9] 财务数据 - 预计2025-2027年公司归母净利润为27.64亿元、33.23亿元、38.15亿元[9] - 2025年4月24日收盘价PE分别为24.2、20.1、17.5倍[9] - 2024年公司石化材料产销量分别同增36.14%和45.70%，销售均价同比小幅增加0.03%，营收40.28亿元，yoy+45.74%[9] - 2024年食品包装材料产销量分别同比-8.08%和-1.62%，销售均价同比-14.14%，营收9.26亿元、yoy-15.52%[9] - 2024年基础化工品及其它产销量分别同增12.90%和12.03%，售价同比-14.27%，营收27.72亿元，yoy-3.97%[9]