报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 能科科技2024年营收稳健增长，2025年第一季度营收和归母净利润有所下降，公司自研云产品矩阵扩充完善，AI Agent产品商业化取得突破性进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业总收入15.10亿元（YoY +7.47%），归母净利润1.92亿元（YoY -15.17%），经营性现金流净额5.19亿元（YoY +64.87%），全年毛利率49.46%（YoY +0.81pct） [1][2] - 2025年第一季度营业总收入3.37亿元（YoY -16.65%），归母净利润4899.28万元（YoY -12.07%），单季度毛利率55.10%（YoY +3.72pct） [1][2] - 预计2025 - 2027年营收17.84/21.67/26.19亿元，同比增长18.17%/21.43%/20.89%，归母净利润2.47/3.08/3.77亿元，同比增长29.02%/25.21%/22.35% [6] 业务情况 - AI产品与服务业务2024年营收2.73亿元（YoY +1255.99%），毛利率39.32%（YoY +14.43pct） [3] - 云产品与服务业务2024年营收4.58亿元（YoY +6.68%），毛利率53.83%（YoY -0.47pct） [3] - 软件系统与服务业务2024年营收3.16亿元（YoY -39.92%），毛利率40.33%（YoY +3.75pct） [3] - 工业工程及工业电气产品与服务2024年营收4.56亿元（YoY +8.01%），毛利率57.46%（YoY -1.73pct） [3] 业务布局 - AI产品与服务业务提供“灵系列”AI agent产品与服务，已在机器人训推等场景开发应用 [4] - 构建“乐系列”和“灵系列”自研数智化产品线，满足不同行业客户多样化需求 [5]