报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025年一季度营收和归母净利润同比、环比均大幅增长，盈利能力增强，费用得到摊薄，预计二季度净利润环比增长不低于30%，上半年净利润同比增长超360%，有望持续受益于AI算力技术革新与数据中心升级浪潮，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格82.40元，52周价格区间25.00 - 92.14元，总市值71085.54百万，流通市值70469.20百万，总股本86268.86万股，流通股85520.87万股 [1] 涨跌幅比较 - 胜宏科技1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -2.72%、62.11%、217.53%，元件行业对应涨跌幅分别为 -16.06%、 -11.28%、36.25% [3] 相关报告 - 预测2023 - 2027年主营收入分别为79.31、107.31、194.11、251.52、301.83亿元，归母净利润分别为6.71、11.54、46.20、62.80、70.47亿元，每股收益分别为0.78、1.34、5.36、7.28、8.17元，每股净资产分别为8.84、10.35、14.90、21.21、28.39元，P/E分别为98.17、57.09、14.27、10.49、9.35，P/B分别为8.64、7.38、5.13、3.60、2.69 [4] 投资要点 - 4月21日盘后公司发布2025年一季报，一季度营收43.12亿元，同比增长80.31%，环比增长42.15%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%，环比增长153.91%；扣非归母净利润9.24亿元，同比增长347.20%，环比增长153.91%，超预告中值水平 [6] - 2025年一季度毛利率33.37%，同比 +13.89pct，环比 +7.68pct；净利率21.35%，同比 +12.58%，环比 +8.50%，高价值量的AI PCB推动毛利率逐季增长 [6] - 2025年一季度销售、管理和研发费用率分别为1.30%、2.62%、3.01%，同比分别 -0.55pct、 -1.41pct、 -0.77pct，期间费用率合计7.59%，同比 -2.56pct [6] - 公司预计2025年二季度净利润环比增长幅度不低于30%，上半年净利润同比增长幅度将超过360%，预计二季度净利润不低于11.97亿元，上半年净利润不低于21.17亿元 [6] 报表预测及财务和估值数据摘要 - 利润表预测2023 - 2027年营业收入分别为79.31、107.31、194.11、251.52、301.83亿元，归属母公司股东净利润分别为6.71、11.54、46.20、62.80、70.47亿元等多项指标 [7] - 资产负债表预测2023 - 2027年货币资金分别为21.41、16.62、23.86、70.04、126.60亿元，资产总计分别为173.84、191.75、237.78、311.31、394.89亿元等多项指标 [7] - 现金流量表预测2023 - 2027年经营性现金净流量分别为12.67、13.41、35.48、64.29、76.11亿元，投资性现金净流量分别为 -20.00、 -10.41、 -1.92、 -3.04、 -4.16亿元等多项指标 [7] - 主要指标涵盖营业收入、增长率、销售毛利率、销售净利率等多项指标在2023 - 2027年的预测数据 [7] - 估值指标包括市盈率、市净率、股息率等多项指标在2023 - 2027年的预测数据 [7]