报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 调整公司25 - 27年营业收入分别为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润分别为2.34/3.24/4.53亿元，EPS分别为0.57/0.79/1.11元，公司股票现价对应PE估值为52.3/37.8/27.0倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为22.54/23.95/27.42/32.69/39.09亿元，增长率分别为 - 0.75%/6.27%/14.47%/19.23%/19.56% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为2.54/1.39/2.34/3.24/4.53亿元，增长率分别为1.98%/ - 45.21%/67.84%/38.42%/39.98% [8] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为0.620/0.340/0.570/0.789/1.105元 [8] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为0.32/0.00/1.23/0.71/1.16元 [8] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司）（摊薄）分别为9.58%/5.22%/7.88%/10.24%/13.20% [8] - 2023 - 2027E P/E分别为35.11/53.55/52.29/37.77/26.99倍 [8] - 2023 - 2027E P/B分别为3.36/2.80/4.12/3.87/3.56倍 [8] 事件简评 - 2025年4月24日公司发布2024年年报，FY24营收23.95亿元，yoy + 6.27%，略低于预告区间下端24.34亿元，24Q4营收6.90亿元，yoy + 20.70% [9] - FY24归母净利/归母扣非1.39/1.10亿元，yoy - 45.21%/ - 40.66%，靠近预告区间中值，24Q4归母净利0.45/0.22亿元，yoy - 64.49%/ - 71.69% [9] - FY24综合毛利率30.46%，yoy - 5.1pct，因下游需求IT收敛、竞争加剧采取积极市场价格策略 [9] - FY24订单yoy + 16.65%，新客户签单占比32%，国央企订单yoy + 300 + %，自主软件订单yoy + 11.3% [9] - 泛ERP实现收入11.50亿元，yoy - 5.67%，占比48.0%，毛利率29.30%，yoy - 2.62pct [9] - 智能制造及工业互联网实现收入9.90亿元，yoy + 19.33%，占比41.3%，毛利率34.11%，yoy - 9.05pct [9] - FY24研发/销售/管理费用率分别为11.0%/6.7%/5.5%，yoy - 3.3pct/ - 0.7pct/+0.3pct，管理费率增加因优化低效岗位、强化核心人才 [9] - 增量积极预期：24年底设立赛意国际和赛意香港，25年计划扩展业务至日本、欧洲等地区；善谋GPT平台全面支持MCP协议，AI + PCB业务24年订单yoy + 35%；基于华为iDME工业数据模型的SMOM产品成功商用 [9] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入分别为22.71/22.54/23.95/27.42/32.69/39.09亿元等多项财务指标数据 [10] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金分别为10.04/7.71/5.20/11.17/11.66/13.74亿元等多项财务指标数据 [10] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润分别为2.55/2.58/1.43/2.34/3.24/4.53亿元等多项财务指标数据 [10] - 比率分析：包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标在2022 - 2027E的情况 [10] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内“买入”评级0个，一月内3个，二月内6个，三月内7个，六月内17个，其他评级均为0个，评分均为1.00 [11]