计算机周观点第 7 期：海内外 AI 模型持 续迭代加降价，AI 应用爆发加速到来 [Table_Invest] 评级： 增持 本报告导读： 海内外的 AI 发展仍然在稳步推进，大模型的技术升级与降价在同时进行，AI 正在越 来越普惠，AI 应用的爆发正在加速到来。 投资要点： [Table_Industry] 计算机 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.14 [table_Authors] 杨林(分析师) 杨昊翊(分析师) 魏宗(分析师) 021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号 S0880525040027 S0880525040126 S0880525040058 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 2025-06-17 [Table_Summary] 投资建议：无论是国内还是海外，AI 大模型发展目前已经进入良好 的正向循环，在模型水平提升的同时，其定价也在不断下降，这就 使得 AI 落地有望持续加速，我们持续看好计算机板块，建议关注标 的：华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆 ...

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 近期科技板块利好持续释放，各类新技术、新政策、新业态持续落地 [3] - 中国香港《稳定币条例》生效将促进稳定币市场快速增长，《政务数据共享条例》公布利好政务数据市场，GPT - 5 若面世将推动 AI 业界发展和应用落地 [3] 各部分总结 投资建议 - 关注标的为华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、赛意信息、合合信息；相关标的为日联科技 [3] 稳定币市场 - 中国香港《稳定币条例》8 月 1 日生效，该条例完善虚拟资产监管框架，为稳定币活动提供规范，促进稳定币和数码资产生态圈可持续发展 [3][7] - 2020 - 2025 年稳定币市值增长近 2000 亿美元，截至 2025 年 5 月末总市值近 2450 亿美元，未来市场有望快速增长 [3][7] 政务数据市场 - 《政务数据共享条例》8 月 1 日起施行，旨在推进政务数据安全有序高效共享利用，提升政府数字化治理能力和政务服务效能 [3][8] - 条例明确管理体制、构建共享机制、优化共享流程，破解“数据孤岛”难题，畅通数据共享通路，提升数据供给效率，利好政务数据市场发展 [3][8] AI 领域 - GPT - 5 或 7 月面世，性能远超 GPT - 4 等现有模型，OpenAI 希望借此在竞争中占据更多优势，但发布时间可能调整 [3][9] - GPT - 5 的发布有望进一步促进 AI 业界的发展和 AI 应用的落地 [3][9] 推荐标的盈利预测 - 报告给出华大九天、达梦数据等公司的收盘价、总市值、EPS（元/股）、PE（倍）及评级等盈利预测数据 [4]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 网证管理办法发布，鼓励使用网号网证，有望打开市场空间，线下可带动身份核验设备需求，AI 发展稳步推进，持续看好计算机板块 [3][4] 报告具体内容总结 投资建议 - 建议关注华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、赛意信息、合合信息；相关标的为日联科技 [4] 网证管理办法相关 - 国家网络身份认证公共服务可提供申领网号、网证及身份核验等服务，平台将传统身份证信息转化为加密虚拟凭证 [4] - 六部门联合公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，自 2025 年 7 月 15 日起施行，明确网号、网证自愿使用原则，鼓励推广应用及平台接入，利好相应板块 [4] AI 技术进展 - 5 月 22 日 Anthropic 发布 Claude 4 系列模型，具备分析大型数据集、执行长期任务和采取复杂行动的能力，适合编程，旗舰模型能保持近 7 小时专注，拓宽了 AI 应用范围 [4] - 5 月 20 日谷歌发布多款 AI 新品，Gemini 全面融入谷歌生态和用户日常，科技巨头对 AI 关注点向“实际应用”转变 [4] 公司数据 | 公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（元/股）2024A | EPS（元/股）2025E | EPS（元/股）2026E | PE（倍）2024A | PE（倍）2025E | PE（倍）2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华大九天 | 115.92 | 629.38 | 0.20 | 0.43 | 0.57 | 579.6 | 269.6 | 203.4 | | 达梦数据 | 216.10 | 244.71 | 5.44 | 5.63 | 6.77 | 39.7 | 38.4 | 31.9 | | 金山办公 | 285.91 | 1322.83 | 3.56 | 4.22 | 5.10 | 80.3 | 67.8 | 56.1 | | 新大陆 | 30.60 | 315.81 | 1.00 | 1.30 | 1.50 | 30.7 | 23.5 | 20.4 | | 通行宝 | 23.19 | 96.13 | 0.52 | 0.82 | 1.07 | 45.0 | 28.3 | 21.7 | | 赛意信息 | 27.70 | 113.62 | 0.34 | 0.54 | 0.69 | 80.7 | 51.3 | 40.1 | | 合合信息 | 161.07 | 225.50 | 4.93 | 4.86 | 5.97 | 32.7 | 33.1 | 27.0 | 注：2024EPS、收盘价、市值来源于 Wind，为 2025 年 5 月 26 日数据，其他数据来源于 HTI [5]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 美国对中国科技打压持续，科技自立自强是中国科技主旋律，中国AI研发和应用达世界先进水平，对计算机板块促进作用或加大，看好计算机板块 [3] - “EDA三巨头”新产品或对中国部分客户“断供”，将加速国产EDA发展 [3] - DeepSeek R1小升级后接近顶尖模型位置，显示中国大模型研发水平达世界头部，国产AI发展值得期待 [3] - 豆包App升级支持视频聊天问答，拓展AI应用至视频领域，打开全新空间 [3] 建议关注标的 华大九天 - 2009年成立，聚焦EDA工具开发、销售及服务，产品用于集成电路设计、制造及封装领域，总部在北京，多地设有子公司和分支机构 [4] 达梦数据 - 2000年成立，是国内领先数据库产品开发服务商，掌握核心前沿技术，拥有自主知识产权，服务知名用户，应用于多领域，2019 - 2023年产品市占率居国内数据库厂商前列 [5] 金山办公 - 2019年上市，是全球知名办公软件产品和服务提供商，旗下有WPS Office、WPS 365和WPS AI等核心产品 [6] 新大陆 - 1994年成立，2000年上市，以科技创新赋能数字经济产业，具备多领域能力，掌握二维码识读核心技术，在多技术领域领先，人工智能领域有突破 [7] 通行宝 - 从事智慧交通多项业务，有三家子公司，员工900人，承担“智改数转”和“资本运作”两项核心功能，从单一ETC发行服务公司发展为数字化整体解决方案服务商 [8][9] 赛意信息 - 2005年成立，2017年上市，从世界500强裂变而来，是企业数智化服务领域领军企业，聚焦多领域技术与商业模式应用 [10] 日联科技 - 是中国工业X射线领域龙头企业，产品用于高科技工业制造领域质量检测，总部在无锡，国内有三个制造基地，境外有工厂和海外公司 [11] 合合信息 - 是行业领先的人工智能及大数据科技企业，基于核心技术为C端和B端提供服务，B端服务已在近30个行业成熟应用 [11] 建议关注标的盈利预测 | 公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | 2024A EPS（元/股） | 2025E EPS（元/股） | 2026E EPS（元/股） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华大九天 | 127.07 | 689.92 | 0.20 | 0.39 | 0.61 | 635.4 | 325.8 | 208.3 | | 达梦数据 | 210.40 | 238.26 | 5.44 | 5.63 | 6.77 | 38.7 | 37.4 | 31.1 | | 金山办公 | 281.79 | 1305.19 | 3.56 | 4.22 | 5.10 | 79.2 | 66.8 | 55.3 | | 新大陆 | 31.07 | 320.66 | 1.00 | 1.30 | 1.50 | 31.2 | 23.9 | 20.7 | | 通行宝 | 16.18 | 93.90 | 0.52 | 0.82 | 1.07 | 31.4 | 19.7 | 15.1 | | 赛意信息 | 27.18 | 111.49 | 0.34 | 0.62 | 0.81 | 79.2 | 43.8 | 33.6 | | 合合信息 | 153.46 | 214.84 | 4.93 | 4.86 | 5.97 | 31.1 | 31.6 | 25.7 | [14]

公司战略与研发投入 - 公司拟投资约3.3亿元建设全球研发中心 预计建设周期为30个月 项目选址佛山市顺德区 资金来源为自筹资金 [1] - 全球研发中心将承载工业数字化研究院 工业互联网平台研发业务 基于IPD体系的产品研发业务 并组建博士后科研工作站和工业互联网创新中心 [1] - 公司从ERP实施服务转型为工业软件践行者和企业数智化赋能者 形成覆盖企业数字化全生命周期的产品和服务体系 [2] - 研发投入金额2022年至2024年分别为3.97亿元 4.61亿元 3.65亿元 占营业收入比重约为17.48% 20.45% 15.24% [2] 经营业绩表现 - 2022年至2024年归母净利润分别为2.49亿元 2.54亿元 1.39亿元 2024年同比下降45.21% [2] - 2024年净利润下降主要因市场竞争加剧 公司采取积极市场策略加大投入 短期内影响利润 [3] - 2024年一季度归母净利润为2452.03万元 同比增长20.29% [4] 行业布局与技术方向 - 公司布局人工智能 工业物联网 工业互联网 "云 边 端"协同 信创IT平台及下一代国产信创ERP [2] - 采取自主创新与技术突破双轮驱动路径 构建跟踪技术前沿的研发体系 推动技术成果转化 [2] 股东动态 - 5名实际控制人包括张成康 刘伟超 刘国华 欧阳湘英 曹金乔 多次减持累计套现约7亿元 [4]

关于调整回购股份价格上限的公告 证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-060 广州赛意信息科技股份有限公司 关于调整回购股份价格上限的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、广州赛意信息科技股份有限公司（以下简称"公司"）以集中竞价方式 回购股份的价格上限由不超过人民币 20.63 元/股（含）调整为不超过人民币 44.70 元/股（含）。调整后的回购股份价格上限符合《上市公司股份回购规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等有关规定。 2、除调整回购股份价格的上限以外，公司本次回购股份方案的其他内容未 发生变化。 3、本次调整回购股份价格上限事项无需提交公司股东大会审议。 公司于 2025 年 6 月 9 日召开第四届董事会第四次会议、第四届监事会第四 次会议，审议通过了《关于调整回购股份价格上限的议案》，同意公司将以集中 竞价方式回购股份的价格上限由不超过人民币 20.63 元/股（含）调整为不超过 人民币 44.70 元/股（含）。现将具体内容公告如下： 购方案按调整 ...

证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-000 关于投资建设赛意信息全球研发中心的公告 证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-061 关于投资建设赛意信息全球研发中心的公告 广州赛意信息科技股份有限公司 关于投资建设赛意信息全球研发中心的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、投资项目概述 广州赛意信息科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年6月9日召 开第四届董事会第四次会议，审议通过了《关于投资建设赛意信息全球研发中 心的议案》，为满足公司未来持续发展需要，进一步增强公司的持续研发创新 能力和核心竞争力，吸引和稳定优秀科研人才，公司拟投资约3.3亿元人民币建 设赛意信息全球研发中心，预计建设周期为30个月。公司董事会授权公司经营 管理层办理本次投资项目相关手续，包括但不限于建筑施工合同的谈判、签 署，产权证书的办理，以及根据项目实际进展适度调整投资进度和投资额度等 具体事项。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第2号——创业板上市公司规范 ...

第四届监事会第四次会议决议公告 证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-059 广州赛意信息科技股份有限公司 第四届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 广州赛意信息科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第四次 会议于 2025 年 6 月 9 日上午 11:30 在公司办公地以通讯方式召开。会议通知于 2025 年 6 月 6 日以电子邮件方式送达。会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。 会议召开符合《公司法》《公司章程》及有关法律法规的规定。 会议主持人为监事会主席林立岳先生。公司董事会秘书、证券事务代表列席 了会议。经与会监事认真审议和表决，形成如下决议： 广州赛意信息科技股份有限公司 监 事 会 二〇二五年六月九日 一、审议通过《关于调整回购股份价格上限的议案》。 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 经审核，监事会认为本次调整回购股份价格上限有利于保障公司回购股份事 项的顺利实施，不存在损害公司及中小股东利益的情况，不会对公司的持续经营 能力产生影响，也不会 ...

第四届董事会第四次会议决议公告 证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-058 一、审议通过《关于调整回购股份价格上限的议案》。 广州赛意信息科技股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 广州赛意信息科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第四次 会议于 2025 年 6 月 9 日上午 11:00 在公司办公地以通讯方式召开。会议通知于 2025 年 6 月 6 日以电子邮件方式送达。会议应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名。 会议召开符合《公司法》《公司章程》及有关法律法规的规定。 会议主持人为董事长张成康先生，公司监事、董事会秘书、证券事务代表列 席了会议。经与会董事认真审议和表决，形成如下决议： 具体内容详见同日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于投资 建设赛意信息全球研发中心的公告》（公告编号：2025-061）。 第四届董事会第四次会议决议公告 证券代码：300687 证券简称：赛意信息 公告编号：2025-058 特此公告 表决情况： ...

回购资金与价格 - 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元[2] - 回购股份价格上限调整为不超过20.63元/股[3] 股份用途 - 用于员工持股或激励的股份不高于总量60%[2] - 用于注销减资的股份不低于总量40%[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日回购2692950股，占总股本0.66%[4] - 最高成交价19.79元/股，最低13.05元/股[4][5] - 成交总金额42385269元[5] 回购期限 - 实施期限为股东大会通过方案起12个月内[2] - 后续将在期限内继续实施回购计划[6]