报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为全球PCB钻针龙头企业，2024年年报及2025年一季报业绩良好，未来有望受益于高端产品渗透率提升，新业务也将贡献增长动力，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为28.3%、-14.4%、14.0%、34.4%，相对深圳成指涨幅分别为30.3%、-6.8%、18.0%、27.6% [2] 公司基本信息 - 发行股数4.1亿股，流通股7102万股，总市值107.01亿元，3个月日均交易额2.1777亿元，主要股东为广东太鼎控股有限公司，持股76.23% [2][3] 财务数据 - 2024年营收15.8亿元，同比+19.65%，归母净利润2.27亿元，同比+3.45%，扣非后归母净利润2.02亿元，同比+14.76%；2025年一季度营收4.23亿元，同比+27.21%，归母净利润0.73亿元，同比+78.51%，扣非后归母净利润0.66亿元，同比+87.74% [3] - 预计2025 - 2027年营业收入20.27/23.95/27.07亿元，归母净利润3.24/3.92/4.69亿元，EPS为0.79/0.96/1.14元，当前股价对应PE为33.0/27.3/22.8倍 [5] 业务情况 - 2024年受益PCB行业回暖，PCB相关业务快速增长，刀具产品及研磨抛光材料营收分别为11.91/1.51亿元，同比+14.26%/+30.70%；新业务功能性膜产品/智能数控设备营收分别为1.55/0.55亿元，同比增长+72.84%/+15.55% [8] - 2025年一季度，AI推动高附加值PCB需求增长，带动公司收入和盈利能力提升 [8] - PCB钻针业务成立AI专项研究小组，推动微钻产品升级迭代，2024年0.2mm及以下微钻销量占比约21.12%，涂层钻针销量占比30.91% [8] - 功能性膜产品车载光控膜已通过多家终端车企认证，部分客户小批量交付，预计2025年下半年量产 [8] - 智能数控装备围绕“智能装备+核心部件”双轮驱动战略，拓展具身机器人产业链，实现新产品研发突破，计划拓展真空镀膜设备外部市场 [8]