报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收599.84亿元，同比增加25.96%，归母净利润27.69亿元，同比增长28.57%；2025Q1营收132.68亿元，同比增长12.58%，环比减少24.55%，归母净利润5.57亿元，同比增长8.52%，环比增长22.64%，扣非归母净利润5.46亿元，同比增长32.67%，环比增长48.05% [3] - 下调原2025年、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为30.96、32.32、33.93亿元，当前股价对应PE为12.2/11.6/11.1倍 [3] - 公司多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展，维持“买入”评级 [3] 公司业务情况 海洋能源业务 - 持续中标国内外海上风电和海洋油气等海洋能源项目，中标总金额11.33亿元 [4] - 截至2024年4月24日，能源互联领域在手订单金额约180亿元 [4] 通信网络业务 - 致力于光模块及光互联综合解决方案开发与制造，推动海外光通信产业基地产能提升，完善海外本地化布局 [5] - 截至2024年4月24日，海洋通信业务相关在手订单金额约80亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单超3亿美元 [5] 财务数据 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|47,622|59,984|61,427|62,906|64,425| |YOY(%)|2.5|26.0|2.4|2.4|2.4| |归母净利润(百万元)|2,154|2,769|3,096|3,232|3,393| |YOY(%)|35.8|28.6|11.8|4.4|5.0| |毛利率(%)|15.2|13.2|13.1|13.1|13.2| |净利率(%)|4.5|4.6|5.0|5.1|5.3| |ROE(%)|7.9|9.6|9.7|9.2|8.8| |EPS(摊薄/元)|0.87|1.12|1.25|1.31|1.38| |P/E(倍)|17.5|13.6|12.2|11.6|11.1| |P/B(倍)|1.5|1.3|1.2|1.1|1.0| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产负债表项目；营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目；经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目；以及成长能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率在2023A - 2027E的具体数据 [8]