报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 18.72 元 [3][4] 报告的核心观点 - 比依股份 2024 年实现收入 20.6 亿元，YoY + 32.0%；归母净利润 1.4 亿元，YoY - 30.8%；2024Q4 收入 5.8 亿元，YoY + 93.1%；归母净利润 0.4 亿元，YoY + 44.5%；2025Q1 收入 5.3 亿元，YoY + 65.7%；归母净利润 0.2 亿元，YoY + 48.0%，后续收入有望保持快速增长 [2] - Q1 公司归母净利率同比 - 0.3 pct，主要受毛利率下降影响，Q1 毛利率同比 - 0.3pct，因空气炸锅产品结构处于优化过程中 [3] - Q1 单季度经营性现金流净额同比 + 0.1 亿元，因销售收入增长，销售商品、提供劳务收到的现金同比 + 1.6 亿元 [3] - 比依处于加热类厨房小家电代工行业第一梯队，有较强研发设计、成本控制和生产交付能力，近年开拓知名企业，切入新赛道，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.94/1.20/1.54 元 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 28.2197 亿元，流通市值 28.0281 亿元，总股本 1.8851 亿股，流通股本 1.8723 亿股，12 个月价格区间 11.58 - 22.65 元 [5] 财务指标分析 - 2023 - 2027 年主营收入分别为 15.6 亿、20.6 亿、26.9 亿、34.1 亿、43.3 亿元；净利润分别为 2.0 亿、1.4 亿、1.8 亿、2.3 亿、2.9 亿元；每股收益分别为 1.08 元、0.75 元、0.94 元、1.20 元、1.54 元等 [8] - 各季度营业收入、归母净利、扣非归母净利等指标有不同幅度的同比变化，如 2025Q1 营业收入 YoY + 65.7%，归母净利 YoY + 48.0% [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2023 - 2027 年营业收入增长率分别为 4.0%、32.0%、30.7%、26.5%、27.2%；营业利润增长率分别为 19.2%、 - 35.5%、26.5%、28.3%、28.2%等 [14] - 涉及资产负债表、现金流量表等多方面数据及相关指标，如 2023 - 2027 年资产负债率分别为 32.8%、56.7%、52.8%、58.5%、58.3% [14]