报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1久立特材营收和归母净利润同比增长，归母净利润创历史同期新高，扣除联营企业投资收益后归母净利润同比增26.50% [1] - 公司持续高研发投入，产品结构优化，构建研发到产业化闭环机制，2024年有多项研发成果 [2] - 公司资本开支优先投向高附加值赛道，加速高端材料自主可控及海外市场开拓 [2] - 公司拟减持永兴材料股份不超1583万股，占其总股本3.00% [3] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为16.24、18.76、21.60亿元 [3] 财务指标总结 季度主要财务指标（2023Q1 - 2025Q1） - 2025Q1主营业务收入28.83亿元，同比增21%；毛利8.10亿元，毛利率28.08%；归属母公司净利润3.89亿元，同比增19% [10] 盈利预测与估值简表（2023 - 2027E） - 营业收入预计从2023年85.68亿元增至2027E的127.07亿元，增长率逐年放缓 [4] - 净利润预计从2023年14.89亿元增至2027E的21.60亿元，2026E和2027E增长率超15% [4] 利润表（2023 - 2027E） - 营业收入、营业成本等指标随年份增长，投资收益2025E起稳定在1.5亿元 [11] 现金流量表（2023 - 2027E） - 经营活动现金流预计增长，投资活动现金流预计为负，融资活动现金流波动 [11] 资产负债表（2023 - 2027E） - 总资产、股东权益预计增长，总负债先增后减 [12] 盈利能力（2023 - 2027E） - 毛利率、ROE等指标整体呈上升趋势 [13] 偿债能力（2023 - 2027E） - 资产负债率先升后降，流动比率和速动比率上升 [13] 费用率（2023 - 2027E） - 销售、管理、研发费用率相对稳定，财务费用率转正 [14] 每股指标（2023 - 2027E） - 每股红利、每股经营现金流等指标预计增长 [14] 估值指标（2023 - 2027E） - PE、PB、EV/EBITDA下降，股息率上升 [14]