报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年喜临门营收87.3亿元、归母净利润3.2亿元，同比分别+0.6%/-24.8%；4Q2024营收27.5亿元、同比+5.5%，归母净利润-0.5亿元、同比由盈转亏；2024年拟每10股派发现金股利5.2元含税 [4] - 床垫业务保持增长，软床及配套品和沙发业务收入下滑，国内营收下降、国外营收增长，经销店营收下降、大宗业务和线上营收增长；喜临门和M&D品牌营收下降、非品牌营收增长 [5] - 2024年毛利率33.7%、同比-0.7pcts，期间费用率28.9%、同比+1.6pcts；4Q2024毛利率30.0%、同比-4.7pcts，期间费用率30.7%、同比+1.6pcts [6][7] - 2025年3月国内家具类零售总额同比增长29.5%，1 - 3月合计同比增长18.1%；4月24日1.3万亿超长期特别国债启动发行，3000亿元专项资金用于推动消费品“以旧换新”，有望拉动需求回升 [7] - 下调2025 - 2026年营收和归母净利润预测，新增2027年营收和归母净利润预测；当前股价对应2025 - 2027年PE分别为18/16/15倍；公司为床垫行业龙头，有望占据更高市场份额，维持“买入”评级 [9] 相关目录总结 市场数据 - 总股本3.79亿股，总市值60.75亿元，一年最低/最高股价13.27/21.54元，近3月换手率85.34% [8] 财务报表与盈利预测 - 利润表：2023 - 2027E年营业收入、营业成本等指标有相应变化 [11] - 现金流量表：2023 - 2027E年经营活动现金流、投资活动现金流等指标有相应变化 [11] - 资产负债表：2023 - 2027E年总资产、总负债等指标有相应变化 [12] 主要指标 - 盈利能力：2023 - 2027E年毛利率、EBITDA率等指标有相应变化 [13] - 偿债能力：2023 - 2027E年资产负债率、流动比率等指标有相应变化 [13] - 费用率：2023 - 2027E年销售费用率、管理费用率等指标有相应变化 [14] - 每股指标：2023 - 2027E年每股红利、每股经营现金流等指标有相应变化 [14] - 估值指标：2023 - 2027E年PE、PB等指标有相应变化 [14]