报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价为 28 元 [1] 报告的核心观点 - 公司下游聚焦高端制造，受益产业链发展，检测需求持续增长；2023 年公司管理层改革，推行股权激励，转变经营策略为以利润为中心，随着固定资产投入节奏控制，固定资产周转率提高以及人效的提升，预计利润增速有望超越收入增速 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2025Q1 公司实现收入 6.18 亿元，同比+5.16%；归母净利润 482.35 万元，同比+302.86%；扣非归母净利润-159.88 万元 [1] - 预计 2025 - 2027 年分别实现收入 36.24/40.10/44.30 亿元，归母净利润 4.08/4.88/5.64 亿元，同比分别+16.0%/19.6%/15.5% [7] 业绩情况 - 25Q1 毛利率 38.68%，同比+0.02pct；销售/管理/财务/研发费用率分别为 19.30%/8.43%/1.61%/13.81%，同比-0.36pct/-0.76pct/+1.70pct/+1.87pct；25 年 Q1 归母净利率 0.78%，同比+0.58pct，Q1 归母净利润同比增长 302.86% [7] - 25Q1 经营性现金流净额-1.06 亿元，主要系支付给职工以及为职工支付的现金同比增加 6,624.88 万元所致 [7] 战略布局 - 可靠性与环境试验板块，公司是国内规模最大的可靠性与环境试验服务机构之一，将紧跟行业技术发展趋势，积极研究布局前沿科学领域 [7] - 集成电路板块，公司可为多领域企业提供专业技术服务 [7] - 数据科学分析与评价板块，公司面向新兴技术，构建相关服务能力，赋能数字经济及产业数字化转型 [7] 固定资产情况 - 24 年底固定资产原值较 2023 年年底新增 11.34 亿元，其中在建工程转固 8.21 亿元，随着总部基地投入使用，租金成本将下降；2024 年固定资产折旧等占收入比例 9.35%，同比 2023 年下降 [7]