报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [11] 报告的核心观点 - 磁材等产品增长稳定，提供坚实业绩基本盘；射线防护材料翻倍，体现公司无铅产品成本竞争优势与蓝海市场先发优势；后续金南磁材收购有望拓宽产品面 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 7.71 亿、8.86 亿、10.77 亿、13.27 亿、14.94 亿元，增速分别为 7.9%、14.9%、21.6%、23.2%、12.5% [5] - 2023 - 2027 年预计归母净利润分别为 1.38 亿、1.45 亿、1.69 亿、2.17 亿、2.51 亿元，增速分别为 8.0%、5.2%、16.3%、28.4%、15.7% [5] - 2023 - 2027 年预计每股净收益分别为 1.32、1.38、1.61、2.07、2.39 元，净资产收益率分别为 6.9%、6.9%、7.5%、9.1%、9.9% [5] - 2023 - 2027 年预计市盈率分别为 26.97、25.64、22.05、17.17、14.84 [5] 交易数据 - 52 周内股价区间为 25.65 - 47.52 元，总市值 37.25 亿元，总股本 1.05 亿股，流通 A 股 6700 万股，流通 B 股和 H 股均为 0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益 20.44 亿元，每股净资产 19.48 元，市净率 1.8，净负债率 -43.45% [7] 股价走势 - 2024 年 4 月 - 2025 年 4 月股价走势与深证成指对比展示 [8][9] 升幅情况 - 1 个月绝对升幅 -24%，相对指数 -17%；3 个月绝对升幅 -16%，相对指数 -13%；12 个月绝对升幅 21%，相对指数 12% [10] 业绩情况 - 2024 年全年公司实现营业收入 8.86 亿元（同比 +14.9%），归母净利润 1.45 亿元（同比 +5.2%） [11] - 2024Q4 实现营业收入 2.34 亿元（同比 +12.7%，环比 -0.9%），归母净利润 0.38 亿元（同比 +15.2%，环比 +16.2%） [11] - 2025Q1 公司实现营业收入 2.07 亿元（同比 +8.6%，环比 -11.7%），归母净利润 0.30 亿元（同比 -16.1%，环比 -20.7%） [11] 业务情况 - 磁材产品稳基本盘，2024 财年吸附功能材料板块磁胶材料产销量 2541/2447 万平米（同比 +12.2%/+8.6%）；电子陶瓷元件产销量 16.6/16.2 亿个（同比 +12.0%/+11.9%），板块毛利率 32.7%，逆势同比提升 3.5pct [11] - 射线防护材料连续 2 年翻倍，2024 财年高能射线防护材料产销量 34.8/34.4 万平米（同比 +159%/+152%）；板块毛利率 55.9%，柔性无铅防护材料成本竞争优势强 [11] 收购情况 - 2025 年 4 月公司拟发行股份及支付现金购买广州金南磁材 100%股权并募集配套资金，金南磁材橡胶磁体年销售超 1.5 万吨，占全球市场 65%以上份额 [11] 财务预测表 - 涵盖 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据 [12] 可比公司估值表 - 选取龙磁科技、银河磁体、顺络电子、风华高科作为可比公司，2025E、2026E 平均 PE 分别为 29.13、23.85 倍 [13]