报告公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年公司营收快速增长，归母净利润和扣非净利润扭亏为盈，业绩表现符合市场预期，维持25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为0.49、0.80、1.21亿元，对应yoy分别为124.4%、63.0%、51.0%，对应PE分别为86、53、35X，公司消费电子、医疗等领域新产品有望实现突破，维持增持评级 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月24日收盘价27.71元，一年内最高/最低41.10/13.53元，市净率4.3，流通A股市值42.15亿元，上证指数3297.29，深证成指9878.32 [2] - 2024年12月31日每股净资产6.50元，资产负债率16.62%，总股本/流通A股均为1.52亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|368|447|553|692|869| |同比增长率（%）|15.1|21.4|23.9|25.1|25.5| |归母净利润（百万元）|-4|22|49|80|121| |同比增长率（%）|-119.9|-|124.4|63.0|51.0| |每股收益（元/股）|-0.03|0.14|0.32|0.53|0.80| |毛利率（%）|43.2|44.0|45.1|45.2|45.3| |ROE（%）|-0.5|2.2|4.8|7.2|9.8| |市盈率|-937|193|86|53|35| [7] 公司业务分析 - 营收增长：2024年营收4.47亿元，yoy21.41%；激光营收3.01亿元，yoy26.90%；定制激光模组0.84亿元，yoy12.28%；消费电子等存量业务营收约3.28亿元，yoy22.61%；半导体、新能源等新业务营收约1.02亿元，yoy27.52% [8] - 毛利率与费用率：2024年毛利率44.01%，较去年提升0.8pct，其中激光器产品毛利率49.97%，提升1.88pct，定制激光模组毛利率34.65%，提升3.56pct；2024年综合费用率41.64%，较去年同期下降2.06pct，销售费用率6.92%，下降2.31pct，管理费用率11.97%，下降1.77pct，研发费用率23.13%，提升1.44pct [8] - 多行业布局：消费电子围绕“新产品、新材料、新工艺”开发激光器和解决方案；半导体向SHI公司批量供应紫外激光器，新项目有序开展；光伏布局创新提效技术，相关设备在头部客户量产验证；Micro LED建成工艺线，交付产品实现订单和收入突破；超硬材料攻克金刚石隐切技术；生物医药跃升为CDMO供应商，夯实领先优势 [8] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|368|447|553|692|869| |营业成本|216|250|304|379|475| |税金及附加|4|5|6|8|10| |主营业务利润|148|192|243|305|384| |销售费用|27|31|33|35|39| |管理费用|51|53|58|62|70| |研发费用|80|103|105|118|130| |财务费用|-4|-2|3|10|16| |经营性利润|-6|7|44|80|129| |信用减值损失|-4|-2|-5|-5|-5| |资产减值损失|-21|-13|-10|-10|-10| |投资收益及其他|16|22|22|21|21| |营业利润|-15|13|51|87|135| |利润总额|-15|13|51|87|135| |所得税|-10|-5|2|7|11| |净利润|-5|18|49|80|124| |少数股东损益|-1|-4|0|0|4| |归属于母公司所有者的净利润|-4|22|49|80|121| [10]