报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024 年全年营收较快增长，25Q1 业绩超预期，信创产业招采加速，上调 25 - 26 年收入预测并增加 27 年预测，维持 25 - 26 利润预测并引入 2027 年预测，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 10.44 亿、13.59 亿、17.77 亿、23.71 亿元，同比增长率分别为 31.5%、30.1%、30.8%、33.4% [6] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 3.62 亿、4.83 亿、6.04 亿、7.74 亿元，同比增长率分别为 22.2%、33.5%、25.0%、28.3% [6] - 2024 - 2027E 每股收益分别为 5.44、6.35、7.94、10.19 元/股，毛利率分别为 89.6%、89.4%、89.0%、87.3%，ROE 分别为 11.2%、13.4%、15.4%、17.9%，市盈率分别为 75、56、45、35 [6] 公司业绩情况 - 2024 年全年实现营业收入 10.44 亿元，YoY + 31.5%；归母净利润 3.62 亿元，YoY + 22.2%；扣非归母净利润 3.41 亿元，YoY + 24.1%，业绩符合预期 [7] - 25Q1 实现收入 2.58 亿元，yoy + 55.6%，归母净利润 9816 万元，yoy + 76.4%，业绩超预期 [7] 业务情况 - 2024 年软件产品使用授权业务收入 8.94 亿元，同比增长 22.79%，营收占比 85.6%；数据及行业解决方案业务收入 0.98 亿元，同比增长 204.51% [7] - 2024 年整体毛利率 89.63%，较上年下降 6.18 个百分点，核心软件产品使用授权业务毛利率 99.69%与上年基本持平 [7] - 25Q1 毛利率 96.92%，净利率 37.45%，环比均提升，因 Q1 高毛利软件授权业务占比高 [7] 现金流与研发情况 - 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 4.74 亿元，同比增长 36.95% [7] - 2024 年持续推进多项关键技术研发并取得突破，分布式数据库 DMDPC V8.4 通过安全可靠测评 [7]