报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司业绩快速增长，2025Q1表现亮眼，2024年总营收44.65亿元，同比+19.15%；归母净利润3.94亿元，同比+68.89%；2025Q1营收11.01亿元，同比+25.41%；归母净利润0.91亿元，同比+62.13% [7] - 市场规模持续扩大，国产替代持续深化，2024年全国宠物饲料产量159.9万吨，同比增长9.3%，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [7] - 公司产品结构持续优化，2024年宠物主粮收入11.07亿元，同比+91.85%，占比24.78%，毛利率34.59%，同比+5.53pcts [7] - 公司业绩受海内外业务双轮驱动，国内市场旗下品牌深入人心，海外业务与全球优质客户建立长期稳定合作关系 [7][8] - 公司盈利水平持续提升，2025Q1毛利明显增长，2024年毛利率28.16%，同比+1.88pcts；2025Q1毛利率31.87%，同比+4.02pcts [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月24日收盘价53.44元，一年内最高/最低53.44/18.00元，沪深300指数3784.36，市净率6.18倍，流通市值157.66亿元 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.64元，每股经营现金流0.65元，毛利率31.87%，净资产收益率_摊薄3.58%，资产负债率40.00%，总股本/流通股29502.02/29502.02万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为37.47亿、44.65亿、51.78亿、61.14亿、73.79亿元，增长比率分别为15.37%、19.15%、15.97%、18.08%、20.70% [9] - 2023 - 2027年预计净利润分别为2.33亿、3.94亿、4.37亿、5.48亿、6.87亿元，增长比率分别为120.12%、68.89%、10.86%、25.50%、25.36% [9] - 2023 - 2027年预计EPS分别为0.79、1.33、1.48、1.86、2.33元，市盈率分别为67.62、40.04、36.11、28.77、22.95倍 [9] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|收盘价（元）|总市值（亿元）|EPS（元）（2025E/2026E/2027E）|PE（倍）（2025E/2026E/2027E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |301498.SZ|乖宝宠物|119.98|479.97|1.95/2.48/3.19|53.18/41.94/32.61| |300673.SZ|佩蒂股份|15.05|37.45|0.83/1.01/1.12|17.21/14.19/12.79| |001222.SZ|源飞宠物|15.69|29.95|/|/| |002891.SZ|中宠股份|53.44|157.66|1.24/1.45/1.78|39.12/33.61/27.24| [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及未来预测，如2023 - 2027年预计流动资产分别为20.22亿、20.66亿、23.48亿、28.34亿、35.61亿元等 [16]