报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年Q4公司归母净利润同比+77.92%，环比+151.84%，全年营收670.91亿元，同比+9.15%，归母净利润11.00亿元，同比+1.32%，拟每股派发现金红利0.225元（含税）[4] - 下调公司2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润16.09（-4.71）、20.49（-3.12）、25.52亿元，EPS为1.06（-0.30）、1.34（-0.21）、1.67元，当前股价对应PE为10.2、8.0、6.4倍[4] - 2024年长丝及短纤细分产品盈利同比涨跌互现，但盈利水平整体基本稳定且产销量均有一定增幅，当前长丝下游终端需求短期受美国关税政策和原油价格波动影响，中长期国内长丝及下游纺织服装行业具备竞争优势，未来长丝盈利有望逐步修复，公司盈利弹性与长期价值有望凸显，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期2025年4月24日，当前股价10.75元，一年最高最低16.29/9.53元，总市值163.91亿元，流通市值162.52亿元，总股本15.25亿股，流通股本15.12亿股，近3个月换手率44.8%[1] 分季度业绩 - 2024年Q1 - Q4公司归母净利润分别为2.75、3.29、1.41、3.55亿元，其中2024Q3因油价下跌部分减值使单季度业绩承压[4] 产销量情况 - 2024年公司POY、FDY、DTY及短纤产量分别为518、152、83、127万吨，同比+11.5%、+8.0%、+12.7%、+8.3%，销量分别为525、150、81、130万吨，同比+13.4%、+5.5%、+5.6%、+11.8%[4] 盈利情况 - 2024年公司POY、FDY、DTY及短纤销售单价（不含税）分别为6670、7527、8800、6559元/吨，同比-1.8%、-1.9%、+3.6%、+0.5%，吨毛利分别为290、817、682、182元，同比-44、-41、+216、+27元，毛利率分别为4.34%、10.86%、7.75%、2.77%，分别-0.6pcts、-0.3pcts、+2.3pcts、+0.4pcts[4] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|61,469|67,091|67,970|72,020|76,145| |YOY(%)|21.0|9.1|1.3|6.0|5.7| |归母净利润(百万元)|1,086|1,100|1,609|2,049|2,552| |YOY(%)|628.4|1.3|46.2|27.3|24.6| |毛利率(%)|5.8|5.6|6.8|7.4|8.0| |净利率(%)|1.8|1.6|2.4|2.8|3.4| |ROE(%)|6.5|6.4|8.5|9.8|11.0| |EPS(摊薄/元)|0.71|0.72|1.06|1.34|1.67| |P/E(倍)|15.1|14.9|10.2|8.0|6.4| |P/B(倍)|1.0|1.0|0.9|0.8|0.7|[5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2023A - 2027E的预测数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标[7]