报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 东鹏饮料2025Q1营业总收入48.48亿元（+39.23%）；归母净利润9.8亿元（+47.62%），扣非净利润9.59亿元（+53.55%） [2][4] - 补水延续高增长，多品类协同布局持续推进，渠道网络延续扩张 [5] - 规模红利释放+费效比提升，公司盈利能力不断增强 [5] - 全球布局，长期成长可期，预计2025/2026/2027年公司EPS为8.76/11.23/13.78元，对应PE为31X/24X/20X [5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 东鹏饮料发布2025年一季报，2025Q1营业总收入48.48亿元（+39.23%）；归母净利润9.8亿元（+47.62%），扣非净利润9.59亿元（+53.55%） [2][4] 事件评论 - 2025年一季度东鹏特饮/补水啦两大单品实现收入39.01/5.70亿元，同比+25.7%/+261.5%，其他产品Q1收入达3.75亿元（+72.6%），分区域看，广东/华东/华中/广西/西南/华北收入增速分别为21.6%/30.8%/28.6%/31.9%/61.8%/71.7%，截至25Q1末经销商数量环比提升51家至3244家 [5] - 2025Q1归母净利率提升1.15pct至20.21%，毛利率+1.7pct至44.47%，期间费用率+0.05pct至19.13%，其中销售（-0.43pct）、管理（-0.47pct）、研发（+0.03pct）、财务（+0.92pct） [5] - 2024年东南亚和中东市场成为国产饮料品牌重点布局区域，公司已开始积极探索海外发展机会，预计2025/2026/2027年公司EPS为8.76/11.23/13.78元，对应PE为31X/24X/20X [5] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2025E/2026E/2027E营业总收入为206.53/258.64/315.07亿元，净利润为45.56/58.37/71.68亿元等 [18] - 资产负债表预测：2025E/2026E/2027E资产总计为286.39/373.18/475.25亿元，负债合计为163.60/192.02/222.41亿元等 [18] - 现金流量表预测：2025E/2026E/2027E经营活动现金流净额为54.31/79.52/94.12亿元，投资活动现金流净额为-7.04/-6.52/-5.98亿元等 [18] - 基本指标预测：2025E/2026E/2027E每股收益为8.76/11.23/13.78元，市盈率为31.39/24.50/19.95等 [18]