报告公司投资评级 - 投资评级为“买入 - A”，维持该评级，6 个月目标价 192.67 元，2025 年 4 月 25 日股价 160.80 元 [6][9] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司收入快速增长，利润阶段性承压，随着新产品量产盈利能力有望修复，在手订单充裕支撑业绩增长，新产品进展顺利 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 41.03 亿元，同比 +51.7%；归母净利润 6.88 亿元，同比 +3.86%；扣非后归母净利润 3.56 亿元，同比 +14.1%；24Q4 营业收入 18.26 亿元，同比 +82.11%；归母净利润 4.17 亿元，同比 +6.46%；扣非后归母净利润 2.91 亿元，同比 +113% [1] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 54.17 亿元、69.33 亿元、84.58 亿元，归母净利润分别为 9.98 亿元、14.13 亿元、19.47 亿元 [9] - 2024 年底在手订单规模达 94 亿元 [2] - 2024 年整体毛利率 41.69%，同比 -9.32 pcts；销售/管理/研发费用率分别为 7.06%/5.12%/18.42%，同比 -3.35/-1.86/-2.87 pcts；净利率 16.75%，同比 -7.79 pcts [2] - 2024 年研发费用 7.56 亿元，同比 +31.26% [2] 产品情况 - 薄膜沉积设备：2024 年平均机台稳定运行时间超 90%，实现收入 38.63 亿元，同比 +50.29%，累计流片量突破 2.96 亿片；PECVD 系列量产规模扩大，ALD 系列获重复订单并批量出货，HDPCVD 系列放量，SACVD 系列应用拓展，Flowable CVD 系列取得突破 [3] - 先进键合设备及配套量检测设备：2024 年实现收入 0.96 亿元，同比 +48.78%；晶圆对晶圆混合键合设备等获重复订单并扩大应用，新设备通过客户验证 [4]