报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 剔除股份支付费用影响后，在去年高基数背景下报告研究的具体公司实现营收业绩稳定增长，彰显成长韧性；毛利率高位稳定，或反映公司技术和成本优势；公司积极布局新产能开拓新业务，产能释放迎接下游景气需求 [12] - 预计报告研究的具体公司25 - 27年归母净利润为1.65/2.22/2.90亿元，同比增速为30%/35%/31%，对应PE为31/23/18倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 报告研究的具体公司发布25年一季报，25Q1实现营收1.74亿，同比增长8.37%；归母净利润0.31亿，同比减少3.07%；扣非归母净利润0.26亿，同比减少17.77%；剔除股份支付费用影响后，25Q1实现归母净利润0.37亿元，同比增长15.43% [2][6] 事件评论 - 24Q1公司收入1.61亿元（yoy + 41.8%），业绩0.32亿元（yoy + 153.3%），24Q1受内外贸业务的强复苏呈现高基数，25Q1公司股份支付约586万元，还原报告后业绩实现同比增长15.43%；25Q1公司货款回笼增加，经营活动产生的现金流量净额0.61亿元（yoy + 170.5%） [12] - 25Q1销售毛利率为41.23%，同比降低1.31pcts；期间费用率为19.57%，同比提升4.83pcts；销售净利率为17.73%，同比降低1.38pcts；其中，销售费用率为2.38%，同比提升0.12pcts；管理费用率为9.29%，同比提升3.19pcts；研发费用率为8.08%，同比提升1.28pcts；财务费用率为 - 0.19%，同比提升0.23pcts；公司期间费用率提升或因股份支付影响所致 [12] - 25Q1末公司固定资产8.63亿元，相比期初增长0.73%，在建工程0.86亿元，相比期初减少11.23%，25Q1末存货余额为1.93亿，相比期初增长6.28%；2024年募投项目 - 研发中心项目完成建设投入使用，具备了超大直径盘轴组件的焊接工艺技术研究验证条件；募投项目 - 航空发动机关键零部件产能扩大项目全面完成建设，建成第二压气机叶片专业化车间、整体叶盘/整流器专业化车间，扩大了相关品类零部件的产能 [12] 盈利预测与估值 - 报告研究的具体公司25 - 27年归母净利润预计为1.65/2.22/2.90亿元，同比增速为30%/35%/31%，对应PE为31/23/18倍 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了报告研究的具体公司2024A - 2027E的各项财务指标，如营业总收入、营业成本、毛利、货币资金、应收账款等，以及基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等 [17]