报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 南通工厂投产在即或显著提升产销量增厚业绩 预计2025 - 2027年公司归母净利润4.59、8.29、9.89亿元 [7] 相关目录总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为75.79、69.27、110.56、164.37、176.95亿元 同比增长-7%、-9%、60%、49%、8% [2][19] - 2023 - 2027年营业利润分别为3.94、2.65、5.39、9.78、11.67亿元 同比增长66%、-33%、103%、82%、19% [2][19] - 2023 - 2027年归母净利润分别为3.34、2.29、4.59、8.29、9.89亿元 同比增长65%、-31%、100%、81%、19% [2][19] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.65、0.45、0.90、1.62、1.93元 [2][19] - 2023 - 2027年PE分别为12.0、17.5、8.8、4.9、4.1 [2][19] - 2023 - 2027年PB分别为1.7、1.6、1.4、1.1、0.9 [2][19] 基础数据 - 总股本5.11亿股 已上市流通股5.11亿股 总市值40亿元 流通市值40亿元 [3] - 每股净资产（MRQ）5.0元 ROE（TTM）9.0 资产负债率67.1% [3] - 主要股东为浙江华达集团有限公司 持股比例57.65% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为-18、-10、11 相对表现分别为-14、-6、4 [6] 公司经营情况 - 2024年热镀锌板产量164.91万吨 同比-0.56% 彩色涂层板产量55.71万吨 同减13.78% 南通产区项目总投资21.26亿元 占地480亩 规划新增产能210万吨 预计2025年上半年投产 [7] - 2024年公司实现营业收入69.27亿元 同比下降8.60% 热镀锌板收入41.18亿元 同减3.01% 彩色涂层板收入24.68亿元 同减17.39% 2024年公司毛利率为6.48% 同减1.58pct [7] - 2024公司期间费用率为3.51% 同增0.15pct 2024年实现归母净利润2.29亿元 同减31.39% 2024年四季度归母净利润0.97亿元 环比扭亏为盈 [7] - 2024年公司收现比为1.052 同减1.14pct 付现比为1.147 同增16.2pct 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为-23.64亿元 同比少流入28.51亿元 投资活动现金流净额10.90亿元 同比多流入19.47亿元 2024年末公司资产负债率为67.06% 同增7.46pct 截至2025年3月31日 公司已累计回购股数为515.85万股 累计已回购股数占总股本比例1.01% 回购金额5065.46万元 [7] 财务预测表 - 资产负债表预测了2023 - 2027年流动资产、现金、交易性投资等多项资产负债数据 [18] - 现金流量表预测了2023 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据 [18] 利润表及主要财务比率 - 利润表展示了2023 - 2027年营业总收入、营业成本、营业利润等多项利润数据 [19] - 主要财务比率涵盖年成长率、获利能力、偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等方面数据 [19]