报告公司投资评级 - 综合买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合预期，25Q1业绩同环比增长得益于制冷剂价格提升和积层箔、化成箔产能释放带来的成本降低 [6] - 25Q1制冷剂内外贸景气持续提升，Q2或更亮眼，三代制冷剂格局向好价格上行，公司25年三代制冷剂配额5.27万吨且结构好，有望受益 [6] - 公司携手中际旭创打造一体化液冷解决方案，具备相关技术和生产能力，是提供核心部件、关键材料及液冷解决方案的头部企业 [6] - 公司联合智元机器人切入具身智能赛道，已获首批不超7000万元订单，为新增长曲线打下基础 [6] - 公司积层箔电容器引领产业链升级，产能扩张持续成长，积层箔性能提升且应用市场有望增长，公司有独家专利和工厂，产业链升级进场壁垒高 [6] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测，对应EPS分别为0.47、0.59、0.71元，当前市值对应PE为21X、16X、14X，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为121.99亿、138.54亿、154.05亿、169.65亿元，同比增长率分别为12.4%、13.6%、11.2%、10.1% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为3.75亿、14.15亿、17.82亿、21.37亿元，同比增长率分别为-、277.2%、26.0%、19.9% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.13、0.47、0.59、0.71元/股，毛利率分别为14.6%、21.1%、22.3%、23.6%，ROE分别为4.1%、13.4%、14.4%、14.8%，市盈率分别为77、21、16、14 [2] 市场数据 - 2025年4月25日收盘价9.63元，一年内最高/最低13.40/6.20元，市净率3.2，股息率3.49%，流通A股市值289.05亿元 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产3.02元，资产负债率65.18%，总股本/流通A股30.14/30.02亿股，流通B股/H股无 [3] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为108.54亿、121.99亿、138.54亿、154.05亿、169.65亿元 [8] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为-2.94亿、3.75亿、14.15亿、17.82亿、21.37亿元 [8]