报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 25Q1利润增速超市场预期，看好公司年内充实的两大产品线以及《EVE》带来的重要投资收益及技术储备 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收51.2亿元，同增19.2%，归母净利润16.3亿元，同增11.4%；25Q1营收13.5亿元，同增3.46%，归母净利润5.18亿元，同增21.6% [2] - 预计2025 - 2027年营收分别为63.3/75.6/88.5亿元，归母净利润分别为21.8/27.0/32.9亿元，当前股价对应P/E分别为16/13/11倍 [4] 业务驱动因素 - 复古情怀类与创新精品类双轮驱动带动业绩高增，复古情怀类条线的《热血传奇》《天使之战》《龙之谷世界》贡献基本盘，创新精品类条线的《仙剑奇侠传：新的开始》《怪物联萌》等新上线游戏持续贡献流水 [2] 投资业务进展 - 目前战略投资重点企业有5家，自然选择旗下《EVE》为在研3D AI伴侣应用，4月25日开放内测预约 [2] 产品线储备 - 通过引入IP策略积累大量IP授权，年内或有“盗墓笔记”“斗罗大陆”IP下重点新游上线 [3] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,118|6,325|7,553|8,854| |(+/-) (%)|19.16%|23.58%|19.41%|17.22%| |归母净利润（百万元）|1,628|2,175|2,702|3,292| |(+/-) (%)|11.41%|33.55%|24.23%|21.85%| |每股收益(元)|0.76|1.02|1.26|1.54| |P/E|21.24|15.90|12.80|10.51|[6] 基本数据 - 收盘价￥16.19，总市值34,589.02百万元，总股本2,136.44百万股 [7]