报告公司投资评级 - 未提及投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1雪迪龙业绩大幅提升，全国碳排放权交易市场扩围带来的监测需求有望加速释放，公司有望受益；公司积极布局科学仪器推动高端化发展；稳定现金分红彰显实力 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现总营业收入14.2亿元，同比减少5.97%；归母净利润1.69亿元，同比减少16.9%；扣非归母净利润1.51亿元，同比减少12.21%；基本每股收益0.27元/股，同比减少15.63% [1] - 2025年一季度，公司实现总营业收入2.54亿元，同比增长9.65%；归母净利润0.10亿元，同比增长257.2%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长152.78%；基本每股收益0.02元/股，同比增长300% [1] 业务分析 - 2024年公司主营业务生态环境监测系统/工业过程分析系统业务分别实现收入11.38、1.85亿元，分别同比减少5.83%、24.13%；整体毛利率为41.97%，同比提升0.56pct，其中生态环境监测系统/工业过程分析系统毛利率分别为44.31%、38.73%，分别同比减少0.92pct、提升8.44pct；分析系统销售量5486套，同比下滑0.92% [3] 市场机遇 - 2024年公司中标多个行业碳监测项目，参与构建电力行业碳排放计量技术体系；3月26日生态环境部将钢铁、水泥、铝冶炼纳入全国碳排放权交易市场，探索开展碳排放在线监测，碳排放计量、在线监测系统等领域市场需求有望加速释放 [3] 业务布局 - 公司拥有北京、英国、比利时三个研发中心，形成基于五大核心技术的研发平台；积极培育科学仪器等种子业务，通过国产化项目实施，借助平台资源推动向高端分析仪器领域迈进，加速覆盖核心零部件，统筹推进产业链联通发展 [3][4] 分红情况 - 公司以总股本624,517,767股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.50元（含税），预计2024年度现金分红金额为156,129,441.75元，占2024年当期归母净利润的92.64% [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为14.91亿元、16.9亿元、18.78亿元，增速分别为5.0%、13.4%、11.1%；归母净利润分别为2.06、2.31、2.6亿元，增速分别为22.3%、12.3%、12.3% [6] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1,510|1,420|1,491|1,690|1,878| |增长率YoY %|0.4%|-6.0%|5.0%|13.4%|11.1%| |归属母公司净利润(百万元)|203|169|206|231|260| |增长率YoY%|-28.5%|-16.9%|22.3%|12.3%|12.3%| |毛利率%|41.4%|42.0%|42.0%|42.1%|42.5%| |净资产收益率ROE%|7.6%|6.5%|7.7%|8.2%|8.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.32|0.27|0.32|0.36|0.41| |市盈率P/E(倍)|25.09|23.70|21.72|19.34|17.22| |市净率P/B(倍)|1.92|1.58|1.67|1.59|1.50| [5]