报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 中望软件3D产品及出海表现亮眼，期待业绩逐步释放 [1] - 公司CAD产品加速迭代，产品矩阵不断完善，境内商业、海外市场稳步增长，预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润将实现增长 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年中望软件相对沪深300指数1个月表现为1.7%，3个月为0.9%，12个月为6.5%；沪深300指数1个月为 - 3.7%，3个月为 - 1.2%，12个月为7.3% [3] - 2025年4月25日，中望软件当前价格88.60元，52周价格区间54.78 - 126.98元，总市值107.4752亿元，流通市值107.4752亿元，总股本12130.38万股，流通股本12130.38万股，日均成交额6917万元，近一月换手27.86% [3] 财务数据 - 2024年公司营收8.88亿元，同比 + 7.31%；归母净利润0.64亿元，同比 + 4.17%；扣非后归母净利润 - 0.91亿元，2023年同期 - 0.78亿元；2025Q1公司营收1.26亿元，同比 + 4.56%；归母净利润 - 0.48亿元，去年同期 - 0.26亿元；扣非后归母净利润 - 0.74亿元，去年同期 - 0.78亿元 [4] - 2024年公司销售/管理/研发费用率分别为46.58%/13.26%/50.23%，分别同比 - 5.96/+1.84/+3.14pct [9] - 2024年公司整体员工数1952人，同比减少166人；人均创收45.49万元，同比 + 16.4%；人均创利3.28万元，同比 + 13.1% [9] 业务情况 - 2025Q1海外收入增速30% +，境内渠道商收入增长优于公司平均水平，与多家行业龙头客户合作体现产品使用效果提升；利润下滑因政府补助和理财产品投资收益波动，后三个季度将依托新版本产品等力求更好表现 [5] - 2024年3D产品收入增速近30%，2D/3D/CAE/博超系列产品收入4.82/2.42/0.10/0.35亿元，同比 + 2.12%/29.21%/36.23%/6.17%；商业市场/教育市场/境外市场收入5.16/1.23/2.02亿元，同比 + 12.13%/-25.61%/+28.77% [6] - 商业市场与多家KA客户持续合作，形成行业应用解决方案，强化直销团队和渠道经销网络；教育市场受政策和经费影响开拓受阻，与高校合作并入选教育部项目；海外业务推动本地化战略，全球渠道网络建设有进展 [7][8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为10.20/11.90/14.10亿元；归母净利润分别为1.00/1.39/1.81亿元；EPS分别为0.82/1.15/1.49元/股，当前股价对应2026 - 2027年PE分别为77/59X [10][11]