报告公司投资评级 - 给予公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收46.97亿元，同比增14.65%；归母净利润9.08亿元，同比增8.56%；扣非净利润8.69亿元，同比增15.25% [1] - 智能驾驶推动汽车检测行业量价起升，需求持续增长且单车检测价格有望提升 [2] - 2024年公司汽车技术服务业务收入41.25亿元，同比增21.36%，因产业升级等因素需求增长，公司强化合作与开拓 [2] - 公司强化资本创新驱动，联合收购、推进基地建设、建立海外服务网络并签署合作协议 [3] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为56.37/73.28/91.61亿元，归母净利润分别为11.38/15.05/18.52亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,096|4,697|5,637|7,328|9,161| |(+/-)%|24.48%|14.65%|20.03%|30.00%|25.00%| |归属母公司净利润（百万元）|836|908|1,138|1,505|1,852| |(+/-)%|21.33%|8.56%|25.32%|32.29%|23.04%| |每股收益（元）|0.84|0.92|1.13|1.50|1.85| |市盈率|26.26|19.15|17.24|13.03|10.59| |市净率|3.36|2.50|2.52|2.25|1.99| |净资产收益率(%)|13.61%|13.44%|14.64%|17.28%|18.77%| |股息收益率(%)|1.69%|1.74%|2.18%|2.88%|3.55%| |总股本 (百万股)|1,004|1,003|1,003|1,003|1,003| [4] 股票数据 |项目|2025/04/25| |----|----| |收盘价（元）|19.55| |12个月股价区间（元）|15.06 - 20.84| |总市值（百万元）|19,614.24| |总股本（百万股）|1,003| |A股（百万股）|1,003| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|5| [6] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|4%|13%|7%| |相对收益|8%|14%|-1%| [9] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,817|1,683|2,041|3,083| |交易性金融资产|8|8|8|8| |应收款项|2,275|2,457|3,002|3,760| |存货|345|393|510|642| |其他流动资产|105|105|105|105| |流动资产合计|4,905|4,934|6,039|8,064| |长期投资净额|8|10|12|15| |固定资产|3,219|4,386|4,667|4,920| |无形资产|432|447|459|469| |商誉|0|0|0|0| |非流动资产合计|5,129|6,378|7,013|7,050| |资产总计|10,035|11,312|13,052|15,113| |短期借款|8|8|8|8| |应付款项|1,239|1,278|1,641|2,052| |预收款项|1|0|1|1| |一年内到期的非流动负债|41|41|41|41| |流动负债合计|2,078|2,585|3,306|4,114| |长期借款|5|5|5|5| |其他长期负债|502|503|503|503| |长期负债合计|507|508|508|508| |负债合计|2,585|3,092|3,814|4,621| |归属于母公司股东权益合计|7,061|7,771|8,710|9,866| |少数股东权益|389|449|528|626| |负债和股东权益总计|10,035|11,312|13,052|15,113| [12] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|968|1,198|1,584|1,949| |资产减值准备|115|-38|-28|-28| |折旧及摊销|409|650|742|841| |公允价值变动损失|-4|0|0|0| |财务费用|12|0|0|0| |投资损失|34|-28|-37|-45| |运营资本变动|-1,017|381|2|-147| |其他|-23|-6|1|0| |经营活动净现金流量|495|2,157|2,265|2,571| |投资活动净现金流量|-624|-1,865|-1,341|-833| |融资活动净现金流量|-438|-426|-566|-696| |企业自由现金流|140|316|926|1,741| [12] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股指标| | | | | |每股收益（元）|0.92|1.13|1.50|1.85| |每股净资产（元）|7.04|7.75|8.68|9.83| |每股经营性现金流量（元）|0.49|2.15|2.26|2.56| |成长性指标| | | | | |营业收入增长率|14.7%|20.0%|30.0%|25.0%| |净利润增长率|8.6%|25.3%|32.3%|23.0%| |盈利能力指标| | | | | |毛利率|44.5%|41.8%|42.5%|42.5%| |净利润率|19.3%|20.2%|20.5%|20.2%| |运营效率指标| | | | | |应收账款周转天数|103.43|102.32|86.00|87.86| |存货周转天数|42.37|40.49|38.58|39.37| |偿债能力指标| | | | | |资产负债率|25.8%|27.3%|29.2%|30.6%| |流动比率|2.36|1.91|1.83|1.96| |速动比率|2.03|1.63|1.55|1.69| |费用率指标| | | | | |销售费用率|3.9%|4.4%|4.4%|4.4%| |管理费用率|8.5%|9.2%|9.2%|9.2%| |财务费用率|-0.1%|0.0%|0.0%|0.0%| |分红指标| | | | | |股息收益率|1.7%|2.2%|2.9%|3.5%| |估值指标| | | | | |P/E（倍）|19.15|17.24|13.03|10.59| |P/B（倍）|2.50|2.52|2.25|1.99| |P/S（倍）|3.76|3.48|2.68|2.14| |净资产收益率|13.4%|14.6%|17.3%|18.8%| [12]