报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 齐鲁银行地处山东，区域经济需求旺盛，资产质量持续改善，业绩在城商行同业中表现较优，全年有望继续保持稳定 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1 营业收入、归母净利润增速分别为 4.72%、16.47%，分别较 2024 年提升 0.2 个百分点、下降 1.3 个百分点，净息差降幅收窄、成本费用节约对业绩增长形成正向贡献 [2] - 利息净收入同比增长 7.89%，较 2024 年增速提升 6.2 个百分点，2024 年净息差为 1.51%，较 2024 年上半年下降 3bps，2024 年息差降幅 23bps，2025Q1 息差降幅约 3bps，同比降幅收敛，主要得益于负债端成本明显改善 [2] - 手续费及佣金净收入同比增长 8.62%，较 2024 年增速下降 4.4 个百分点 [3] - 其他非息收入同比下降 13.96%，较 2024 年增速下降 27 个百分点，其中投资净收益同比增长 89.39%，受一季度债市波动影响，公允价值变动损益浮亏 3 亿元 [3] 资产质量 - 2025Q1 不良率 1.17%、关注率 1.03%分别较上季度下降 2bps、4bps，资产质量持续向好，拨备覆盖率、拨贷比分别为 324.06%、3.78%，分别较上季度提升 1.7 个百分点、下降 5bps [4] - 2024Q4 企业贷款不良率 0.95%较 2024Q2 下降 31bps，主要源于制造业不良率 3.76%大幅下降 1.78 个百分点；个人贷款不良率 2.00%较 2024Q2 提升 68bps，受宏观经济增速放缓等因素影响，与行业趋势保持一致 [4] - 2024 年不良生成率为 0.60%（2023 年为 0.75%），核销转出规模 17 亿元（2023 年为 16 亿元），2024 年信用成本为 1.22%（2023 年为 1.58%） [4] 资产负债 - 2025Q1 末资产、贷款总数分别为 7164 亿元、3577 亿元，分别同比增长 14.65%、12.60%，分别较 2024Q4 提升 0.6 个百分点、0.3 个百分点；单季度贷款净增加 205 亿元，较上年同期同比多增，其中企业贷款、个人贷款分别净增加 216 亿元、净减少 28 亿元 [5][10] - 2025Q1 末存款总数为 4625 亿元，同比增长 14.87%，较 2024Q4 增速提升 4.5 个百分点；单季度存款净增加 229 亿元，其中企业存款、个人存款分别净增加 100 亿元、129 亿元 [10]