报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好公司传统业务保持龙头地位，预计教育业务有望迎来复苏，家用电器控制器、计算设备等业务收入持续高增，毛利率预计稳步提升且加强费用管控 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 224.01 亿元，同比增长 11.05%；归母净利润 9.71 亿元，同比下降 29.13%；扣非归母净利润 8.37 亿元，同比下降 27.94%；拟现金分红总额 4.72 亿元，分红率达 48.57%，提升 5.7pct [1] - 25Q1 营收 50.05 亿元，同比增长 11.35%；归母净利润 1.62 亿元，同比下降 9.23%；扣非归母净利润为 1.04 亿元，同比下降 26.63% [1] 分产品营收情况 - 2024 年智能控制部件营收达 102.74 亿元，同比增长 20.37%，占收比 45.86%，毛利率 14.74%，同比下降 1.15pct [2] - 2024 年智能终端及应用营收达 116.27 亿元，同比增长 4.23%，占收比 51.90%，毛利率 25.66%，同比下降 4.98pct [2] - 2024 年其他产品及服务营收达 5.01 亿元，同比增长 3.66%，占收比 2.24% [2] 分行业应用营收情况 - 2024 年教育业务营收 50.54 亿元，同比下降 8.75%，希沃交互智能平板出货量份额达 50.8% [2] - 2024 年海外业务营收 43.48 亿元，同比增长 16.83% [2] - 2024 年企业服务业务营收 15.83 亿元，同比下降 2.60% [2] 25Q1 情况分析 - 25Q1 公司收入延续双位数增长，主因国内教育业务向好、家用电器控制器等收入保持较快增长 [3] - 2024 年毛利率 21.33%，同比下降 3.69pct，25Q1 毛利率 20.66%，环比增长 1.45pct [3] - 25Q1 净利润承压，主因研发费用提升、理财收益及政府补助减少 [3] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 22,401 | 24,590 | 26,684 | 28,859 | | 增长率（%） | 11.0 | 9.8 | 8.5 | 8.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 971 | 1,027 | 1,109 | 1,267 | | 增长率（%） | -29.1 | 5.8 | 8.0 | 14.2 | | 每股收益（元） | 1.40 | 1.48 | 1.59 | 1.82 | | PE | 24 | 22 | 21 | 18 | | PB | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 1.6 | [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债等内容及对应增长率、比率等指标 [9][10]