报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 2024年年报显示公司全年营收32.51亿元同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元同比增长29.89%，高于2023年业绩目标，2025年业绩目标7.3亿元较2024年同比增长约25%；2025年一季报显示Q1营收7.89亿元同比增长27.91%，归母净利润1.43亿元同比增长38.50% [4] - 资源与公共事业、建筑与基建板块贡献主要收入来源，地理空间信息板块增速亮眼，资源与公共事业板块是成长驱动来源，建筑与基建板块是压舱石业务，地理空间信息板块正成为新增长引擎 [5] - 2024年公司综合毛利率高达58.13%（25Q1为58.34%），净利润率达到17.94%（25Q1为18.66%），综合毛利率连续四年稳步提升，净利润率连续六年实现增长 [6] - 公司国内业务好于预期，海外业务仍有较大增长空间，2024年国内业务收入23.13亿元同比增长18.07%，海外业务收入9.38亿元同比增长30.39%，海外毛利率高达77.60%，出口地区主要是亚太和欧洲，出口产品品类不断拓宽 [7] - 调整公司2025 - 2026年归母净利润预测值至7.56、10.00亿元（前值7.59、9.90亿元），新增2027年归母净利润预测值13.07亿元，对应EPS分别为1.38、1.82、2.38元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为30.68X/23.20X/17.74X，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告公司为华测导航，代码300627，报告日期2025年4月27日，收盘价42.21元，近12个月最高/最低46.65/26.46元，总股本549百万股，流通股本453百万股，流通股比例82.53%，总市值232亿元，流通市值191亿元 [1] 业绩回顾 - 2024年年报营收32.51亿元同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元同比增长29.89%，高于2023年业绩目标，2025年业绩目标7.3亿元较2024年同比增长约25%；2025年一季报Q1营收7.89亿元同比增长27.91%，归母净利润1.43亿元同比增长38.50% [4] 收入结构 - 2024年资源与公共事业收入14.25亿元（占比43.84%，增速+26.41%）、建筑与基建10.53亿元（占比32.38%，增速+8.97%）、地理空间信息5.89亿元（占比18.10%，增速+38.44%）、机器人与自动驾驶1.85亿元（占比5.68%，增速+15.53%） [5] 盈利能力 - 2024年公司综合毛利率58.13%（25Q1为58.34%），其中建筑与基建68.41%、资源与公共事业54.71%、地理空间信息53.10%、机器人与自动驾驶41.95%；2024年净利润率17.94%（25Q1为18.66%） [6] 业务情况 - 2024年国内业务收入23.13亿元同比增长18.07%，海外业务收入9.38亿元同比增长30.39%，海外毛利率77.60%，出口地区主要是亚太和欧洲，出口产品品类不断拓宽 [7] 投资建议 - 调整2025 - 2026年归母净利润预测值至7.56、10.00亿元（前值7.59、9.90亿元），新增2027年归母净利润预测值13.07亿元，对应EPS分别为1.38、1.82、2.38元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为30.68X/23.20X/17.74X，维持“买入”评级 [9] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3251|4340|5724|7478| |收入同比（%）|21.4|33.5|31.9|30.6| |归属母公司净利润（百万元）|583|756|1000|1307| |净利润同比（%）|29.9|29.6|32.2|30.8| |毛利率（%）|58.1|56.5|55.2|53.3| |ROE（%）|16.6|18.3|20.4|22.4| |每股收益（元）|1.07|1.38|1.82|2.38| |P/E|39.10|30.68|23.20|17.74| |P/B|6.53|5.62|4.73|3.97| |EV/EBITDA|31.54|21.76|18.05|15.93| [11] 财务报表与盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及预测，如2024 - 2027年营业收入分别为3251、4340、5724、7478百万元等 [12]