报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元，对应当前PE41X/34X/28X，考虑公司矿山机械出海成长前景，特种机器人前景广阔，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 公司25年4月25日发布25年一季报，1Q25实现营业收入21.93亿元，同比增长0.72%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长1.28%；实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长10.97% [2] 经营分析 - 1Q25公司计提资产减值对业绩造成一定影响，计提各类资产减值准备共7806.01万元，主要是信用减值损失7803.98万元 [3] - 24年公司海外收入18.38亿元，同比下降13.91%，但海外毛利率为29.19%，高于国内毛利率8.43pcts；24年海外生效订货同比增长超80%，总量和占比均创历史新高；25年中美有望进入降息周期，带动行业景气度提升，公司积极强化国际战略布局，看好出海成长前景 [3] - 公司聚焦矿山重型装备及特种机器人领域，技术储备和业务布局围绕矿山智能化、无人化平台建设展开；4月领衔攻关的国家重点研发计划项目启动，特种机器人应用面不断拓宽，未来看点较多 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润5.01/5.96/7.21亿元，对应当前PE41X/34X/28X，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9,557|8,034|9,303|10,803|11,853| |营业收入增长率|8.26%|-15.93%|15.80%|16.12%|9.72%| |归母净利润(百万元)|384|375|501|596|721| |归母净利润增长率|163.61|-2.36%|33.83%|18.89%|21.03%| |摊薄每股收益(元)|0.088|0.082|0.109|0.130|0.157| |每股经营性现金流净额|0.28|0.18|0.12|0.19|0.23| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.78%|4.14%|5.30%|5.99%|6.81%| |P/E|50.23|54.29|41|34|28| |P/B|2.40|2.25|2.15|2.04|1.92|[10] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了公司2022 - 2027E的各项财务指标及比率分析，如主营业务收入、成本、利润、资产、负债等情况及相应增长率、收益率等指标 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|2|2|3| |增持|0|1|1|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|2.00|1.33|1.33|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2024 - 04 - 26|买入|4.36|5.66～5.66| |2|2024 - 08 - 24|买入|3.54|N/A| |3|2024 - 10 - 30|买入|4.15|N/A| |4|2025 - 03 - 15|买入|4.60|N/A|[12]