报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入11.27亿元，同比增长9.81%，归母净利润0.57亿元，同比减少65.48% [2] - 硬质合金制品业务在原料上涨背景下表现稳健，2024年收入5.01亿元，同比增长12.5%，毛利率15.42%，同比提升0.49pcts [3] - 原料涨价、外购产品比例增加导致数控刀具毛利率表现较差，2024年业务收入5.98亿元，同比增长3.35%，毛利率29.85%，同比下降10.57pcts [4] - 刀具行业“弱现实”不改作为顺周期复苏投资的优先级，有望在顺周期中看到利润率/业绩增速恢复叠加估值修复的“双击”机会 [4] - 预计公司2025至2027年实现归母净利润0.95/1.57/2.19亿元，对应当前PE28X/17X/12X [5] 相关目录总结 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,026|1,127|1,258|1,456|1,657| |营业收入增长率|-2.73%|9.81%|11.60%|15.76%|13.75%| |归母净利润(百万元)|166|57|95|157|219| |归母净利润增长率|-31.43%|-65.48%|66.03%|65.02%|39.32%| |摊薄每股收益(元)|1.045|0.361|0.599|0.989|1.378| |每股经营性现金流净额|-0.05|-0.16|2.48|1.37|1.83| |ROE(归属母公司)(摊薄)|6.48%|2.25%|3.62%|5.71%|7.48%| |P/E|16.31|47.24|28.46|17.24|12.38| |P/B|1.06|1.06|1.03|0.98|0.93|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表：涵盖主营业务收入、成本、毛利等多项指标及增长率、占比等数据 [11] - 资产负债表：包含货币资金、应收款项、存货等项目及占总资产比例等信息 [11] - 现金流量表：涉及净利润、非现金支出、营运资金变动等内容及相关增长率 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|1|2|13| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.00|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023-05-30|买入|51.34|N/A| |2|2023-08-27|买入|35.48|N/A| |3|2023-10-30|买入|31.06|N/A| |4|2024-02-26|买入|22.20|N/A| |5|2024-04-10|买入|20.27|N/A| |6|2024-04-30|买入|22.29|N/A| |7|2024-10-31|买入|19.16|N/A|[12]