报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 胜宏科技2025年一季度营收43.12亿元，同比增长80.31%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22% [2][5] - 2025年一季度公司毛利率33.37%，同比+13.88pct；净利率21.35%，同比+12.59%，盈利能力大幅提升 [10] - 公司把握AI机遇，在算力、AI服务器和高阶数据传输领域有产品布局和技术突破 [10] - 短期二季度净利润环比增幅预计不低于30%，2025年上半年净利润同比增幅超360%；长期看好公司进入快速增长期 [10] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润为51.38亿元、65.69亿元和80.53亿元，对应当前股价PE分别为12.55倍、9.82倍和8.01倍 [10] 财务报表及预测指标总结 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入分别为107.31亿元、198.53亿元、268.02亿元和335.02亿元 [17] - 2024 - 2027E归母净利润分别为11.54亿元、51.38亿元、65.69亿元和80.53亿元 [17] 资产负债表 - 2024 - 2027E资产总计分别为191.75亿元、259.49亿元、326.57亿元和413.10亿元 [17] - 2024 - 2027E负债合计分别为102.47亿元、128.84亿元、144.89亿元和168.86亿元 [17] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为13.58亿元、29.11亿元、57.20亿元和73.37亿元 [17] - 2024 - 2027E投资活动现金流净额分别为 - 10.41亿元、 - 5.87亿元、 - 0.77亿元和 - 1.02亿元 [17] - 2024 - 2027E筹资活动现金流净额分别为 - 2.10亿元、 - 8.80亿元、 - 29.66亿元和 - 22.97亿元 [17] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为1.34元、5.96元、7.61元和9.33元 [17] - 2024 - 2027E市盈率分别为31.41倍、12.55倍、9.82倍和8.01倍 [17]