证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 27 年 月 日 新澳股份（603889.SH） 2025Q1 收入同比平稳，坚持长期资产建设 2025Q1 公司收入同比持平/归母净利润同比+5%。1）公司发布一季报，2025Q1 收 入为 11.0 亿元，同比持平，归母净利润为 1.0 亿元，同比+5%，扣非归母净利润为 1.0 亿元，同比+8%。2）盈利质量方面，2025Q1 公司毛利率同比+0.9pct 至 20.8%；销 售/管理/财务费用率同比分别+0.3/+0.3/-0.7pct 至 2.0%/3.4%/0.6%（我们判断财务 费用率减少主要系汇兑损益波动影响）；综合以上，2025Q1 公司净利率同比+0.5pct 至 9.6%。 短期内销订单波动，我们判断羊毛纱线出货表现好于订单。公司过去中长期坚持创新 产品使用场景，推出运动、家纺、室内装饰、产业用纱等产品系列，拓展客户需求。1） 分地区：考虑关税政策变化，我们根据行业情况估计目前公司外销订单基本正常、内销 订单则相对谨慎，我们判断近期出货情况好于订单情况。2）分业务来看：①毛精纺纱 线：我们估计 2025Q1 业务销售收 ...