报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 下游项目延迟致业绩承压但现金流净额表现好，未来有望恢复，维持“买入”评级 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年实现营业收入5.37亿元，同比-28.01%；归母净利润4705.10万元，同比-47.93% [1] 业绩情况 - 2024年业绩下滑，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润均下降，主因国际ITER总部技术要求更改及国家磁约束可控核聚变项目节点延期致订单延迟下发，核工业设备及部件收入下降 [7] 现金流与研发投入 - 2024年经营活动现金流净额达1.16亿元，同比增长36.79%；研发投入占比达6.82%，较上年提升1.58个百分点 [7] 技术成果 - 2024年微波器件方面行波管、磁控管等产品性能提升，空间行波管等产品在卫星通信领域应用拓展顺利；核工业领域为ITER项目配套的关键部件性能达国际先进水平，部分产品打破国外垄断实现国产化替代 [7] 未来发展规划 - 围绕微波器件和核工业两大核心领域拓展，微波器件业务提升产品性能、拓展市场份额，核工业领域推进研发、加强合作，同时布局民用产品市场 [7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.23/1.56亿元，前值1.28/1.67亿元，新增2027年预期2.09亿元，对应PE分别为70/55/41倍 [7] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据 [8]