报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 受关税政策影响本月全球半导体指数下滑，国内半导体行业受益自主可控走势更具韧性，模拟及设备等自主可控受益明显的细分方向走势相对更强；台股各细分板块景气度结构性分化；下游呈现结构性增长分化 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本月全球半导体指数均下滑，半导体指数、费半、台湾半导体指数、日经半导体指数涨跌幅分别为 -1.3%、-1.5%、-5.3%、-6.8%，同期沪深 300 指数跌 2.6% [3] - 国内半导体行业受益自主可控或迎来增量空间，走势更具韧性，本月模拟芯片设计、半导体设备、分立器件、数字芯片设计、半导体材料、集成电路封测指数涨跌幅分别为 6.8%、2.4%、-3.1%、-3.2%、-4.0%、-7.4% [3] 台股跟踪 - 代工延续高景气，台积电营收同比 +42% 领跑，联电、世界先进及力积电分别实现 6%/24%/3% 的同比增长 [4] - 封测呈现结构性增长，日月光与京元电子受益先进封装需求分别实现 12%/22% 的同比增长，力成因存储客户去库存拖累营收同比下滑 15% [4] - 存储板块环比改善但同比仍承压，旺宏/华邦/南亚科 3 月营收环比增长约 20%，仅旺宏同比 +7% 正增长，TrendForce 预计 2025 年二季度 nand 将涨价 10 - 15%，DRAM 供应商上调现货价格 8 - 10% [4] - 数字延续上升趋势，联发科/瑞昱/达发分别录得 15%/38%/36% 的同比高增 [4] - 模拟&数模混合行业底部或已出现，新唐科技营收同比持平，矽力杰仅 7% 弱增长，工业市场已复苏且库存紧张 [4] - 硅片产业继续复苏，环球晶圆 3 月同比增长 3%，环比增长 2% [4] 下游跟踪 - 消费电子政策驱动温和复苏，2025 一季度全球智能手机出货 3.05 亿部（+1.5%），国内受益国补销量 7160 万部（+3.3%）；PC 出货同比增长 6.7% 达 6140 万台 [5] - 汽车增长稳健，一季度我国汽车销量 747 万辆，同比 +14.5%，新能源车销量 307.5 万辆，同比 +47.1% [5] - 服务器 AI 需求持续，信骅三月营收达 7.55 亿元，月增 23.93%，年增 110.27% [5] - 工业底部反转，库存紧张，工业市场在连续 7 个季度环比下滑后首次高个位数百分比增长，周期触底迎来复苏 [5] 受益标的 - 存储模组：江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创 [6] - 光刻机产业链：张江高科、福晶科技、茂莱光学、汇成真空、永新光学、炬光科技 [6] - 汽车芯片：兆易创新、地平线机器人、圣邦股份、北京君正、纳芯微、国芯科技、裕太微、雅创电子 [6]