报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][6][9] 报告的核心观点 - 帝尔激光是光伏激光设备龙头，看好其充分受益于BC电池产业化加速 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年，帝尔激光相对沪深300指数1M表现为-14.6%，3M表现为-7.8%，12M表现为39.2%；沪深300指数1M表现为-3.7%，3M表现为-1.2%，12M表现为7.3% [4] - 截至2025年4月25日，帝尔激光当前价格为56.42元，52周价格区间为40.00 - 88.66元，总市值为154.3424亿元，流通市值为94.56亿元，总股本为27355.97万股，流通股本为16760.01万股，日均成交额为9862万元，近一月换手为2.12% [4] 财务数据 - 2024年帝尔激光实现营收20.14亿元，同比增长25.20%；实现归母净利润5.28亿元，同比增长14.40%；2025Q1实现营收5.61亿元，同比增长24.55%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长20.76% [5] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为24.56、31.94、49.32亿元；归母净利润分别为7.17、9.19、11.33亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为22、17、14倍 [6] 业务亮点 - 2024年太阳能电池激光加工设备收入19.94亿元，同比增长45.86%；毛利率45.86%，同比增加3.56pcts；核心产品保持强劲竞争优势，应用于TOPCon的激光诱导烧结（LIF）设备实现量产订单，应用于背接触电池（BC）的激光微蚀刻设备保持技术领先，2024年10月取得光伏龙头企业12.29亿元（不含税）订单 [6] - 2024年公司开发的激光选择性减薄TCP设备实现TOPCon电池效率和组件功率稳定提升，已小批量应用；正在研发的全新激光焊接工艺已交付量产样机，持续拓展组件端激光设备应用市场 [6] 研发投入 - 2024年公司持续加大研发创新投入，研发人员增加到553人，占公司总人数的36.26%；研发费用2.83亿元，同比增长12.73% [6]