报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车产销量和第一大客户比亚迪汽车整体产量稳步增长，带动公司传感器类、执行器类等产品收入增长，执行器类新产品销售持续量产，驱动全年扣非业绩同比+23% [1][2] - 分业务营收均稳步增长，执行器类业务营收和毛利率提升，传感器类与控制器类毛利率有所下降 [3] - 公司具备高质稳定的客户群体与强硬的研发能力，受益汽车三化趋势，产能有保障，业务具备长期成长性 [4] - 上调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年归母净利润预测，对应动态PE分别为24.55/18.27/14.12倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入8.26亿元，同比+26.5%；归母净利润1.38亿元，同比+21.24%；扣非归母净利润1.28亿元，同比+22.89% [2] - 2024年销售毛利率同比-0.79pct至32.65%，销售净利率同比-0.68pct至16.67%，期间费率基本保持稳定 [2] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为10.60亿元、13.93亿元、17.80亿元，同比分别+28.29%、+31.36%、+27.84%；归母净利润分别为1.78亿元、2.39亿元、3.09亿元，同比分别+29.10%、+34.39%、+29.34% [1] 分业务情况 - 传感器类全年营收同比+14.30%至2.95亿元，占总营收35.65%（同比-3.81pct），毛利率同比-1.89pct至49.64% [3] - 控制器类营收同比+11.25%至1.99亿元，占总营收24.04%（同比-3.3pct），毛利率同比-0.37pct至18.22% [3] - 执行器类营收同比+55.40%至3.27亿元，占总营收39.60%（同比+7.37pct），毛利率同比+2.30pct至25.61% [3] 公司优势 - 研发能力突出，掌握传感器类产品所有核心环节制造工艺流程，专业技术国内领先 [4] - 客户资源优质，产品经长期市场检验，具备就近配套等特点，客户涵盖众多汽车整车厂和新能源造车新势力 [4] - 受益汽车三化趋势，汽车对相关产品需求大增，乘用车汽车电子成本占比提升，业务具长期成长性 [4] - 产能有保障，车用执行器建设项目和云梦电子二期扩建项目预计达产后新增产能，提升生产能力 [4] 市场数据 - 收盘价24.37元，一年最低/最高价8.08/27.60元，市净率6.47倍，流通A股市值25.56亿元，总市值43.69亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产3.77元，资产负债率41.38%，总股本1.79亿股，流通A股1.05亿股 [8]