华阳集团 (002906 CH) Q1 业绩符合预期,净利率环比+0.6pct | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│中国内地 | 汽车零部件 | 证券研究报告 华阳集团发布一季报，25 年 Q1 实现营收 24.89 亿元（yoy+25.03%、 qoq-24.95%），归母净利 1.55 亿元（yoy+9.27%、qoq-16.71%），扣非净 利 1.50 亿元（yoy+8.82%）。公司 Q1 业绩符合我们预期（Q1 前瞻中预计 归母净利 1.6-1.7 亿）。展望后续，公司或将持续受益于智能化浪潮并加快出 海布局，我们维持"买入"评级。 Q1 营收同环比+25%/-25%，小米/奇瑞/吉利等或贡献较大增量 Q1 国内乘用车产量同环比+16%/-26%，公司营收同环比增速均跑赢行业整 体：①我们预计头部客户中小米/奇瑞/吉利或贡献较大增量，Q1 产量同比 NA/+28%/+43%，环比+30%/-20%/-12%；②新项目定点逐步贡献营收： 24H2 公司 HUD/屏幕/座舱域控/数字声学/无线充电等新定 ...