证券研究报告 国瓷材料 (300285 CH) 25Q1 净利增加，下游市场持续开拓 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│中国内地 | 化学制品 | 国瓷材料 4 月 25 日发布 25 年一季报：2025 年 Q1 实现营收 9.7 亿元 （yoy+18%、qoq-10%），归母净利 1.4 亿元（yoy+2%、qoq+11%），扣非 净利 1.3 亿元（yoy+5%，qoq-0.2%）。公司 25Q1 归母净利略低于我们前 瞻预期（1.5 亿元），主要系部分产品价格有所承压。考虑公司新材料仍有 放量空间，维持"增持"评级。 浆料、氧化锆等电子材料下游开拓顺利，催化材料国产化趋势有望加强 电子材料方面，MLCC 用电子浆料、纳米级复合氧化锆等业务市场开拓顺利， 据中商情报网，2025 年全球 MLCC 市场规模有望同比+7%至 1120 亿元， 公司培育多个 MLCC 领域产品，在全球市场份额未来有望继续提升；催化 材料方面，公司持续推进在重卡、乘用车领域的应用，公司顺利进入头部客 户供应体系，蜂窝陶瓷载体产 ...