报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价64.80元 [7] 报告的核心观点 - 容知日新2024年和2025Q1营收在行业拓展和新品推出催化下较快增长，24年经营净现金流显著改善，在拓展PHM产品应用场景和推广订阅制服务战略下业绩有望快速增长 [1] - 公司2024年提出伙伴、服务和好产品全球化战略，有望从销售、商业模式和产品研发三方面提升业绩，上调营收增速并预计25 - 27年归母净利润分别为1.58亿、2.09亿、2.62亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收5.84亿元（yoy+17.21%），归母净利1.08亿元（yoy+71.49%），扣非净利1.05亿元（yoy+84.06%）；Q4营收2.41亿元（yoy+21.65%，qoq+96.24%），归母净利1.05亿元（yoy+32.56%，qoq+4987.75%）；2025Q1营收8357.40万元，同比37.51%，归母净利润 - 639.18万元，同比减亏1291万元 [1] - 2024年电力、石化、冶金、水泥、煤炭、其他行业营收分别为2.29、0.84、1.05、0.29、0.80、0.50亿元，yoy+17.92%、 - 13.10%、+41.40%、+13.12%、+63.61%、+43.49%，毛利率分别为57.94%、69.36%、65.27%、64.50%、72.64%、71.11%，整体综合毛利率同比+2.79pct至63.62% [2] - 预计25 - 26年归母净利润(+22%/27%)至1.58亿元、2.09亿元，27年为2.62亿元，对应EPS为1.80、2.39、3.00元 [4] 业务发展 - 持续拓展PHM产品应用场景和推广订阅制服务，有望推动业绩增长 [1] - 2024年推出新品，H2开启伙伴战略，加大营销杠杆推广产品，煤炭业绩增速较快 [2] 技术创新 - 伴随深度思考大模型发布，公司专业大模型PHMGPT迭代升级，升级后系统可高效分析数据、开展诊断推理并得出结论，推动工业AI向“认知智能”跨越 [3] 盈利预测与估值 - 上调营收增速，预计25 - 27年归母净利润分别为1.58亿、2.09亿、2.62亿元，对应EPS为1.80、2.39、3.00元 [4] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值30倍，考虑公司订阅制业务创新和行业龙头地位，给予25年36倍PE，目标价64.80元（前值30.94，24年26倍PE） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|498.04|583.73|806.37|1,062|1,246| |+/-%|(8.96)|17.21|38.14|31.71|17.28| |归属母公司净利润 (人民币百万)|62.70|107.52|157.52|208.90|262.34| |+/-%|(45.98)|71.49|46.50|32.61|25.58| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.72|1.23|1.80|2.39|3.00| |ROE (%)|7.82|10.24|13.47|15.65|17.18| |PE (倍)|73.54|42.88|29.27|22.07|17.58| |P/B (倍)|5.75|4.39|3.94|3.45|3.02| |EV/EBITDA (倍)|74.46|36.27|24.97|18.45|14.48| [6] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|市值(亿元)|EPS (元)（2024A/2025E/2026E/2027E）|25 - 27CAGR|PE (倍)（2024A/2025E/2026E/2027E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688420 CH|美腾科技|18.38|0.46/0.68/0.88/1.12|28.45%|45/31/24/19| |688188 CH|柏楚电子|389.35|4.29/5.50/6.92/8.54|24.58%|44/34/27/22| |300354 CH|东华测试|54.18|0.88/1.39/1.84/2.21|26.27%|44/28/21/18| |688777 CH|中控技术|380.91|1.41/1.73/2.06/2.34|16.34%|34/28/23/21| |平均| - | - | - |23.91%|42/30/24/20| [20] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） 详细数据见文档[27]